经济预期与市场风险偏好，均衡配置下寻找权益低估资产——资产配置周报（2025/05/12-2025/05/16）

2/22正文目录1.核心观点：经济预期与市场风险偏好，均衡配置下寻找权益低估资产....................................................................................................51.1.市场观点与资产配置建议............................................................................51.2.全球大类资产回顾.......................................................................................51.3.国内权益市场回顾.......................................................................................62.利率及汇率跟踪...........................................................................72.1.资金面：短期因素影响下边际转紧..............................................................72.2.利率债：避险情绪降温，市场或再度进入震荡............................................72.3.人民币汇率：多空因素或趋于均衡..............................................................83.原油、黄金、金属铜等大宗跟踪..................................................83.1.能源跟踪.....................................................................................................83.2.黄金跟踪...................................................................................................103.3.金属铜跟踪.................................................................................................114.行业及主题................................................................................134.1.行业高频跟踪............................................................................................134.2.主要指数及行业估值水平..........................................................................155.重要市场数据及流动性跟踪.......................................................165.1.中美贸易关系缓和.....................................................................................165.2.美国4月CPI低于市场预期......................................................................175.3.资金及流动性跟踪.....................................................................................175.4.美国流动性及利率跟踪..............................................................................186.市场资讯...................................................................................196.1.海外市场资讯............................................................................................196.2.国内市场资讯............................................................................................206.3.政策面.......................................................................................................207.财经日历...................................................................................218.风险提示...................................................................................21 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 3/22图表目录图1全球主要大类资产周度表现，%............................................................................................6图2中债美债周度表现，BP.........................................................................................................6图3申万一级行业周度涨跌幅，%................................................................................................7图4原油价格，美元/桶................................................................................................................9图5天然气价格，美元/百万英热..................................................................................................9图6美国原油产量与钻机数，万桶/天，台...................................................................................9图7美国燃料库存，百万桶..........................................................................................................9图8美国炼厂原油加工量及开工率，万桶/天，%.........................................................................9图9中国原油进口及炼厂加工量，万吨/天...................................................................................9图10美国汽油与原油现货价差，美元/桶...................................................................................10图11国内的成品油价差，元/吨，元/吨......................................................................................10图12美元指数与伦敦金现，美元/盎司.......................................................................................10图13 VIX与金价，美元/盎司......................................................................................................10图14 10Y-2Y美国国债利差，%，bps........................................................................................11图15 10Y-2Y中国国债利差，%，bps........................................................................................11图16中美国债收益率与金价，美元/盎司，%............................................................................11图17CME FedWatch对美联储降息概率预测.............................................................................11图18 2000年以来我国央行黄金储备，万盎司，美元/盎司.........................................................11图19全球黄金ETF总持仓量，吨，%.......................................................................................11图20金属铜价格，元/吨，美元/吨.............................................................................................12图21铜精矿现货加工TC，美元/千吨........................................................................................12图22铜精矿和电解铜库存，万吨...............................................................................................12图23中国铜精矿和精炼铜进出口，万吨..............................................................