指数延续震荡，板块轮动或将持续

请务必阅读正文之后的免责条款部分指数延续震荡，板块轮动或将持续财信证券宏观策略周报（5.19-5.23）投资要点上周（5.12-5.16)股指表现为，上证指数上涨0.76%，收报3367.46点，深证成指上涨0.52%，收报10179.6点，中小100上涨0.68%，创业板指上涨1.38%；行业板块方面，美容护理、非银金融、汽车涨幅居前；沪深两市日均成交额为12317.17亿元，沪深两市成交额较前一周下降6.86%，其中沪市下降6.87%，深市下降6.86%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50上涨1.22%，中证500下跌0.10%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2037，跌幅为0.59%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨2.28%，COM EX黄金下跌4.15%，南华铁矿石指数上涨4.60%，DCE焦煤下跌3.51%。指数延续震荡，板块轮动或将持续。上周（5.12-5.16)，中美双方在日内瓦高层会谈中达成了阶段性协议，承诺于5月14日前采取关税调整和反制措施暂停等举措，并建立后续磋商机制。受到贸易战暂缓利好刺激，上周上证指数周上涨0.76%，创业板指周上涨1.38%，沪深两市日均成交额为12317.17亿元，较前一周下降6.86%。但在中美谈判落地前，主要指数均已基本修复此前的“关税缺口”，该位置有一定压力，叠加后续关税政策仍存在不确定性，A股周度表现整体延续震荡。海外方面，美国4月CPI同比增长2.3%，前值2.4%；核心CPI同比增长2.8%，前值2.8%。美国通胀水平维持稳定，但美联储主席鲍威尔当地时间5月15日在第二届托马斯•劳巴赫研究会议上发表的讲话或暗示美联储7月份降息概率有限，9月份降息概率更高，海外流动性宽松预期下降，市场风险偏好可能有所下降。往后看，当前A股市场大概率继续处于震荡阶段，后续应持续关注经济基本面走势、出口链修复情况和扩内需政策落地效果，方向上当前更宜低吸具备业绩支撑的标的，合理控制仓位，不宜盲目追高。投资建议。5月下旬，在中美贸易战暂时缓解、国内扩内需政策加力、新兴产业趋势加持下，指数层面短期或以震荡偏强为主。风格上，在成交量未有效放大之前，题材板块快速轮动或将延续，短期内出口链、扩内需、高股息红利和自主可控相关概念可能反复活跃。方向上，维持均衡配置思路，适当控制仓位，短期建议关注出口产业链、自主可控方向、受益扩内需的消费板块（尤其是服务消费）、高股息红利板块：（1）出口产业链。可适当关注服装纺织、特斯拉产业链、英伟达产业链、苹果产业链以及港口、物流方向的阶段性机会。（2）自主可控方向。5月7日一行一局一会新闻发布会对科技金融延续了高重视度，可逢低关注信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等领域。（3）政策支持的扩内需方向。关注政治局会议及本次新闻发布会重点支持的服务消费方向，例如健康、养老、文化、旅游、体育等服务消费领域。（4）高股息板块。本次降准降息落地后，随着无风险收益率低位震荡、保险等机构资金加大入市比例、资产荒效应持续，预计A股高股息板块仍有持续配置的价值，可逢低关注银行、煤炭、公用事业、交通运输等方向。风险提示：宏观经济下行风险，欧美银行风险，海外市场波动风险，中美关系恶化风险。 此报告 考叶 彬相关报告140530-14%-4%6%16%26%2024-05 分 析师 内容目录1 A股行情回顾............................................................................................................32近期策略观点...........................................................................................................43行业高频数据...........................................................................................................74市场估值水平...........................................................................................................85市场资金跟踪...........................................................................................................96风险提示................................................................................................................10图表目录图1：申万行业周度涨跌幅........................................................................................3图2：水泥价格指数:全国（点）................................................................................7图3：产量:挖掘机:当月同比（%）............................................................................7图4：工业品产量同比增速（%）..............................................................................7图5：波罗的海干散货指数(BDI)（点）.....................................................................7图6：焦煤、焦炭期货结算价（元/吨）.....................................................................8图7：煤炭库存:CCTD主流港口:合计（万吨、周度）...............................................8图8：主要有色金属期货结算价（元/吨、阴极铜为右轴）.........................................8图9：电子产品销量增速（%）.................................................................................8图10：万得全A指数市盈率走势（倍）....................................................................8图11：万得全A指数市净率走势（倍）....................................................................8图12：两融余额变化（亿元）..................................................................................9图13：偏股混合型基金指数走势（点）....................................................................9图14：中国新成立基金份额（亿份、日度值）..........................................................9图15：非金融企业境内股票融资（亿元）.................................................................9图16：融资买入额及占比（亿元、%）.....................................................................9表1：主要股指涨跌幅（点、%）...............................................................................3表2：全球主要股指涨跌幅.........................................................................................4 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分 1A股 行情回顾上周（5.12-5.16)股指表现为，上证指数上涨0.76%，收报3367.46点，深证成指上涨0.52%，收报10179.6点，中小100上涨0.68%，创业板指上涨1.38%；行业板块方面，美容护理、非银金融、汽车涨幅居前；沪深两市日均成交额为12317.17亿元，沪深两市成交额较前一周下降6.86%，其中沪市下降6.87%，深市下降6.86%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50上涨1.22%，中证500下跌0.10%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2037，跌幅为0.59%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨2.28%，COMEX黄金下跌4.15%，南华铁矿石指数上涨4.60%，DCE焦煤下跌3.51%。表1：主要股指涨跌幅（点、%）上周五收盘价2,021.402,039.452,716.663,736.113,889.092,816.143,367.465,107.7311,346.566,337.6210,179.605,715.856,068.12资料来源：财信证券，Wind（上周所指时间段与正文相同；当月涨跌幅数据、当年涨跌幅数据是根据上周期末所处的月份及年份来计算的月度及年度涨跌幅数据）图1：申 万行业周度涨跌幅资料来源：财信证券，Wind交通运输基础化工综合商贸零售煤炭银行电力设备医药生物 -3-请务必阅读正文之后的免责条款部分上周涨跌幅当月涨跌幅当年涨跌幅2.00%6.21%-6.12%1.38%4.69%-4.77%1.22%3.17%1.19%1.12%3.28%0.30%1.12%3.14%-1.16%0.92%4.51%1.08%0.76%2.70%0.47%0.72%3.06%1.71%0.69%3.19%2.67%0.68%2.18%-0.70%0.52%2.83%-2.26%-0.10%1.49%-0.17%-0.23%1.98%1.85%纺织服饰轻工制造建筑装饰石油石化有色金属食品饮料机械设备公用事业农林牧渔家用电器环保通信建筑材料房地产钢铁社会服务电子传媒国防军工计算机当周涨跌幅 此报告 考 2近期策略观点上周（5.12-5.16)，中美双方在日内瓦高层会谈中达成了阶段性协议，承诺于5月14日前采取关税调整和反制措施暂停等举措，并建立后续磋商机制。受到贸易战暂缓利好刺激，上周上证指数周上涨0.76%，创业板指周上涨1.38%，沪深两市日均成交额为12317.17亿元，较前一周下降6.86%。但在中美谈判落地前，主要指数均已基本修复此前的“关税缺口”，该位置有一定压力，叠加后续关税政策仍存在不确定性，A股周度表现整体延续震荡。海外方面，美国4月CPI同比增长2.3%，前值2.4%；核心CPI同比增长2.8%，前值2.8%。美国通胀水平维持稳定，但美联储主席鲍威尔当地时间5月15日在第二届托马斯·劳巴赫研究会议上发表的讲话或暗示美联储7月份降息概率有限，9月份降息概率更高，海外流动性宽松预