估值周观察（5月第3期）：“大盘基准”估值持续修复

近一周（2025.5.12-2025.5.16），海外市场全线上涨，美股领涨，估值有序扩张；港股恒生科技指数上涨但PE收敛，其它港股指数估值进一步扩张。A股核心宽基估值整体温和扩张，小市值标的估值明显回落，中证1000与国证2000估值缩减幅度较明显；中证2000指数上涨但PE急剧收缩，盈利预期存在调整。截至5月16日，A股主要宽基指数PE、PB、PS基本位于近一年50%-95%分位数，PCF位于80%-90%分位数，大盘成长整体分位数水平占优，其中PE、PB、PS、PCF滚动一年分位数水平分别为24.38%、19.01%、58.68%、53.72%，其次是国证成长。一级行业涨多跌少，估值波幅有限，下游可选消费和大金融领涨，其中美容护理、非银金融和银行涨幅最大；估值方面PE变化不一，美容护理和汽车扩张幅度居前，计算机、国防军工收缩幅度最大。必选消费行业估值性价比占优，中游材料&制造行业、大金融板块估值已处于历史高位，继续上行空间有限；下游必选消费行业估值继续徘徊在历史低位，具备中长期配置吸引力，其中食品饮料三年/五年四项估值分位均值仅为17.45%/10.49%，农林牧渔为14.01%/10.12%。新兴产业表现分化，生物科技涨幅居前，其中基因检测和体外诊断分别上涨3.53%和3.2%，数字经济全线走弱；估值方面随股价分化明显，基因检测PE大幅扩张5.25x，云计算、半导体和集成电路PE分别收缩1.54x、1.6x和1.6x。热门概念方面，金融与中资板块表现亮眼，领涨概念包括保险精选、中国香港非银、光大系、小红书平台等。