税友股份2024年报&2025年一季报点评：25Q1营收增长喜人，积极打造覆盖财税全链路的Agent应用工厂

税友股份(603171)[Table_Industry]计算机/信息科技 税友股份2024年报&2025年一季报点评 本报告导读： 25Q1是2021Q2以来公司首次单季度收入增速超过20%，公司营收已经进入高增期，伴随AI对公司业务的赋能，公司未来有望维持较高增长速度。 投资要点： 25Q1四年来首次单季营收增长破20%。2024年，公司实现营收19.45亿元，同比+6.38%；归母净利润1.13亿元，同比+35.01%；扣非归母净利润0.82亿元，同比+35.65%。2025Q1，公司实现营收4.49亿元，同比+23.72%；归母净利润为0.25亿元，同比-24.50%；扣非归母净利润0.22亿元，同比-19.93%。公司25Q1利润承压主要受到营业成本（1.75亿元，同比+33.46%）和销售费用（0.76亿元，同比+36.06%）影响，但也说明公司正积极拓展销售渠道，支持未来增长。 B端业务稳步增长，G端业务减亏明显。2024年，公司数智财税（ToB）业务表现出色，实现营收11.77亿元，同比+8.46%，实现净利润2.49亿元，同比+1.60%，截至2024年末，公司亿企赢平台活跃企业用户1070万户，较24年初增长30.5%，平台付费企业用户707万户，较24年初增长24.5%。2024年，公司数字政务（ToG）业务实现营收7.63亿元，同比+3.37%，实现净利润-1.36亿元，较2023年缩亏2653.65万元，经营效率显著提升。 公司积极打造覆盖财税全链路的Agent应用工厂。公司以“犀友”人工智能平台为底座，深化大模型技术与SaaS产品的融合。打造财务内控管理、财经数据洞察、合规税优管理等Agent应用，赋能企业经营发展。亿企赢依托“犀友”财税垂域大模型及混合架构技术，实现财税服务的财税实务、合规税优、经营赋能的三层价值体系数智化升级，为行业树立了“AI+财税SaaS”的应用标杆。AI产品占数智财税业务收入贡献中的比例已超过20%。我们认为，AI已经成为支撑公司未来业务发展的重要变量。 风险提示。财税信息化发展不及预期，市场竞争加剧的风险等。 财务预测表 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号