银行周报（0505-0511）：增量政策稳定预期，板块配置价值凸显

银行 银行周报（0505-0511）：增量政策稳定预期，板块配置价值凸显 报告摘要 行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数涨跌幅分别为1.92%、2.00%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为0.14%、0.08%。2）板块方面，申万银行指数涨跌幅为3.88%，跑赢沪深300指数1.88pct，在申万一级行业中排名第4；国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅分别为1.75%、5.33%、3.80%、3.47%。3）个股方面，国有行板块建设银行（4.36%）、邮储银行（2.73%）、工商银行（2.28%）表现居前，股份行板块浦发银行（7.66%）、招商银行（6.73%）、兴业银行（5.89%）表现居前，城商行板块青岛银行（7.05%）、西安银行（5.78%）、成都银行（5.71%）表现居前，农商行板块青农商行（7.35%）、渝农商行（4.38%）、常熟银行（3.44%）表现居前。 子行业评级 数据跟踪：1）估值及交易热度，截至2025年05月09日，银行板块PB-LF估值为0.67倍，位于近5年74.10%分位数水平；个股股息率中位数为4.53%，高出10年期国债到期收益率2.90pct；当周成交额占比为2.07%，环比-0.41pct；当周换手率为1.13%；环比+0.30pct。2)流动性，4月末M1、M2同比分别+1.50%、+8.00%，M1-M2剪刀差为-6.50pct；当周央行净回笼资金7817亿元，本年累计净回笼资金760亿元。3)利率及信用利差，截至2025年05月09日，7天OMO为1.40%，1年期、5年期LPR分别为3.10%、3.60%；10年期国债YTM为1.64%，周环比+1.08pct；5年期AAA级企业债、城投债信用利差分别为42.27bp、44.29bp，周环比分别-3.10bp、-1.27bp。4）社融及信贷收支，4月末社融存量为424.00万亿元，同比+8.70%；4月单月、累计社融增量为1.16、16.34万亿元，同比+1.22、+3.61万亿元；4月末中资银行贷款、存款余额分别为258.36、293.94万亿元，同比分别+7.73%、+7.99%。 国有银行看好股份制银行看好区域性银行看好 推荐公司及评级 中信银行增持招商银行买入重庆银行增持渝农商行买入 相关研究报告 <<重庆银行2024年年报及2025年一季报点评：息差拖累边际缓解，资产质量整体改善>>--2025-04-27<<青岛银行2024年年报点评：规模效益双增，高成长性持续展现>>--2025-04-27 板块观点：增量政策持续落地稳定市场预期，公募基金考核评级机制改革落地有望提高银行板块配置力度；适度宽松的货币政策环境下，银行板块作为红利资产仍具备强吸引力。建议关注：1）受益于增量政策下预期修复的顺周期标的，如【中信银行】【招商银行】；2）区域红利充足、基本面改善、红利属性强劲标的，如【重庆银行】【渝农商行】。 风险提示：经济增长不及预期、息差持续收窄、资产质量恶化 证券分析师：夏芈卬电话：010-88695119E-MAIL：xiama@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523030003 研究助理：王子钦E-MAIL：wangziqin@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124010010 目录 一、行情回顾.......................................................................4二、数据跟踪.......................................................................6三、行业动态.......................................................................9 图表目录 图表1：近5年上证指数、沪深300走势.................................................4图表2：近5年中证全债、中证全债（净）走势...........................................4图表3：本周申万一级行业涨跌幅.......................................................4图表4：本周银行各板块涨跌幅.........................................................4图表5：本周国有行板块个股涨跌幅.....................................................5图表6：本周股份行板块个股涨跌幅.....................................................5图表7：本周城商行板块个股涨跌幅.....................................................5图表8：本周农商行板块个股涨跌幅.....................................................5图表9：申万银行指数PB估值及5年分位数..............................................6图表10：静态股息率TOP20及10年期国债YTM............................................6图表11：申万银行指数成交额占比及换手率..............................................6图表12：M1、M2同比增速及剪刀差.....................................................6图表13：央行货币投放量与回笼量......................................................7图表14：1年、5年LPR及7天逆回购利率...............................................7图表15：R007及DR007................................................................7图表16：隔夜、1周、1月shibor......................................................7图表17：1月、3月、6月同业存单发行利率..............................................8图表18：1年、10年、30年国债到期收益率..............................................8图表19：5年期AAA、AAA-、AA+企业债信用利差..........................................8图表20：5年期AAA、AA+、AA城投债信用利差............................................8图表21：社融存量及同比..............................................................9图表22：社融增量当月同比及累计同比..................................................9图表23：中资银行贷款余额及同比增速..................................................9图表24：中资银行存款余额及同比增速..................................................9 一、行情回顾 大盘：本周上证指数、沪深300涨跌幅分别为1.92%、2.00%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为0.14%、0.08%。 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 板块：申万银行指数涨跌幅为3.88%，跑赢沪深300指数1.88pct，在申万一级行业中排名第4；其中国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅为1.75%、5.33%、3.80%、3.47%。 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 个股： 国有行板块，涨跌幅前三为建设银行（4.36%）、邮储银行（2.73%）、工商银行（2.28%），涨跌幅后三为中国银行（2.17%）、农业银行（1.66%）、交通银行（0.54%）。 股份行板块，涨跌幅前五为浦发银行（7.66%）、招商银行（6.73%）、兴业银行（5.89%）、中信银行（3.61%）、光大银行（3.17%），涨跌幅后四为民银行（2.76%）、浙商银行（2.34%）、平安银行（2.20%）、华夏银行（0.83%）。 城商行板块，涨跌幅前五为青岛银行（7.05%）、西安银行（5.78%）、成都银行（5.71%）、宁波银行（5.69%）、齐鲁银行（4.90%），涨跌幅后五为郑州银行（2.70%）、上海银行（2.60%）、南京银行（2.40%）、苏州银行（1.87%）、厦门银行（1.22%）。 农商行板块，涨跌幅前五为青农商行（7.35%）、渝农商行（4.38%）、常熟银行（3.44%）、瑞丰银行（3.41%）、沪农商行（3.10%），涨跌幅后五为紫金银行（2.96%）、无锡银行（2.71%）、苏农银行（2.67%）、江阴银行（2.65%）、张港行（2.62%）。 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 二、数据跟踪 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 资料来源：IFIND，太平洋证券整理 三、行业动态 【中国人民银行发布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》】 5月9日，中国人民银行发布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》。报告指出，当前外部冲击影响加大，世界经济增长动能不足，易主义抬头，地缘冲突持续存在，我国经济持续回升向好的基还需要进一步稳固。下阶段，中国人民银行将平衡好短期与长期、稳增长与风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与持银行体系自身健康性的关系，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，增强宏观政策协调配，扩大国内需求，稳定预期、激发活力，全力巩固经济发展和社稳定的基本面；实施好适度宽松的货币政策，把促进价理回升作为把握 货币政策的重要考量，推动价持在理水平；发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，坚持聚焦重点、理适度、有进有退，引导金融机构加力支持科技金融、绿金融、普惠小微、扩大消费、稳定外等。 【央行、金融监管总局、证监三部门联发布一揽子金融政策稳市场稳预期】 5月7日，中国人民银行、国金融监管总局、中国证监三大金融管理部门负责人齐聚国新办发布，重磅推出一揽子金融政策。此次政策“组拳”涵盖货币政策、金融监管、资本市场开放等多个维度，全方位发力稳市场、稳预期，为经济回升向好提供强有力的金融支撑。这是继去年9月24日之后，三部门负责人再