策略周报：大盘剑指3300点 一带一路成领头羊

证券研究报告：策略周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/11策略周报大盘剑指3300点一带一路成领头羊开源证券证券研究报告投资策略研究报告上市公司开源证券研究所2017年03月27日目录日仓位配置建议70%开源证券股份有限公司地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层http://www.kysec.cn田渭东首席分析师SAC执业证书编号：S0790512030001联系电话：029-87303020Email:tianweidong@kysec.cn杨海高级策略分析师SAC执业证书编号：S0790512050001联系电话：029-88447618Email:yanghai@kysec.cn摘要:上周A股市场受短期资金面影响，出现大幅震荡。随后在一带一路相关板块的带动下创出年内新高，沪指上周五已逼近3275点。本周随着博鳌论坛开幕，全国基建投资加速。估计会迎来冲关行情，但也要注意本周末是金融机构季末考核时间节点，需要防止大盘冲高后回落。开源证券研究所认为，各地在2017年将强化基础设施投资和补短板投资作为稳增长的主要手段，尤其在国家对房地产市场的新一轮调控下，产业项目投资的大幅增加有望对冲房地产投资增速的下滑。并且带动房地产、建材、水泥、工程机械、港口、机场等产业超预期增长，为股市二季度带来新增周期热点。后市投资机会，主要集中在三条线。一是混改，联通已启动，接下来民航、电力、石油、军工等垄断行业的股票一定会跟进。二是，人工智能、物联网、新能源、稀缺资源板块的股票会有耀眼的表现。三是，强周期板块受益经济复苏，两会后基建投入超预期。比如PPP、工程基建、房地产、一带一路等。风险提示：宏观经济下行，政策风险 证券研究报告：策略周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/11目录大盘剑指3300点一带一路成领头羊.......................................................................................................................11、上周市场回顾及下周展望.....................................................................................................................................32、迎来估值修复反弹...................................................................................................................................................42.1次新股过度疯狂酿苦果.........................................................................................................................................42.2一带一路是今年大主题.......................................................................................................................................63、战略布局结构性机会.........................................................................................................................................7图表目录图表1：2月CPI..........................................................................................................................................................3图表2：2月PPI..........................................................................................................................................................3图表3：2月M2与M1同比.........................................................................................................................................4图表4：2月新增贷款(纵轴单位：亿).....................................................................................................................4图表5：2月官方PMI..................................................................................................................................................5图表6：2月社会消费品零售总额同比.....................................................................................................................5图表7：2月进出口同比............................................................................................................................................7图表8：2月贸易差额(纵轴单位：百万美元).........................................................................................................7图表9：2月规模以上工业增加值............................................................................................................................7图表10：2月固定资产投资累计同比.......................................................................................................................7 证券研究报告：策略周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/111、上周市场回顾及下周展望上周A股市场受短期资金面影响，出现大幅震荡。随后在一带一路相关板块的带动下创出年内新高，沪指上周五已逼近3275点。本周随着博鳌论坛开幕，全国基建投资加速。估计会迎来冲关行情，但也要注意本周末是金融机构季末考核时间节点，需要防止大盘冲高后回落。近期市场特点：一是美联储加息后，国内为缓解资本外流，货币政策有进一步收紧的压力。二是近期工程基建行业的景气持续超预期，实体经济复苏的预期正在兑现，在“稳健中性”货币政策的背景下，强周期板块热点将卷土重来；三是上周两会结束，维稳预期暂告一段落。考虑到近期以热炒次新股，中小创题材股的短线资金可能会获利退出。2017年的两条主线“国企改革”和“被错杀的白马”纷纷启动，次新股回归、盘整股补涨，市场情绪短期内回升。从逻辑上看，这波行情构建在“盈利慢牛”的框架内，市场从炒作“不确定性”逐步过渡到炒作“确定性”。创业板指与沪指形成了一定的反差，创出了反弹新高。二者分化体现了资金在大市值蓝筹股和小市值成长股之间的腾挪和取舍。首先，在大周期上（6-12个月），沪指为震荡走高、缓慢的上涨趋势，创业板指则为不断下台阶、创新低的下跌趋势，主要原因是资金选择有业绩支撑的白马股、蓝筹股，远离讲故事、高估值、无业绩的伪成长股。图表1：2月CPI图表2：2月PPI数据来源:Wind资讯CPI:当月同比10-1211-1212-1213-1214-1215-1216-1210-120.80.81.61.62.42.43.23.24.04.04.84.85.65.66.46.4%%%%数据来源:Wind资讯PPI:全部工业品:当月同比10-1211-1212-1213-1214-1215-1216-1210-12-6-6-4-4-2-20022446688%%%%数据来源：万德资讯，开源证券研究所数据来源：万德资讯，开源证券研究所 证券研究报告：策略周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明4/11图表3：2月M2与M1同比图表4：2月新增贷款(纵轴单位：亿)数据来源:Wind资讯M1:同比M2:同比10-1211-1212-1213-1214-1215-1216-1210-120033669912121515181821212424%%%%数据来源:Wind资讯金融机构:新增人民币贷款:当月值10-1211-1212-1213-1214-1215-1216-1210-1230003000600060009000900012000120001500015000180001800021000210002400024000亿元亿元亿元亿元数据来源：万德资讯，开源证券研究所数据来源：万德资讯，开源证券研究所2、迎来估值修复反弹●辉山乳业3月24日上午股价一度暴跌近91%，临时停牌时报0.42港元，跌幅85%，创出港交所历史最大跌幅。3月23日下午2点，辽宁省金融办召开辉山乳业债权工作会议，出手金融维稳。债权行人士透露，参会的债权机构实际多达70余家。会上，辉山乳业实际控制人、董事长杨凯承认，公司资金链断裂。但他宣称，公司将出让部分股权引入战略投资者，通过重组在一个月之内筹资150亿元，解决资金问题。●数据显示，自2001年首批公司退市至今，包括强制退市和自主退市，累计已有78家公司退市。尽管如此，与西方成熟资本市场的退市率相比，中国的退市率仍然较低，自2001年4月PT水仙被终止上市至2016年末，退市占整个A股挂牌数的比例为2%左右。2.1次新股过度疯狂酿苦果上周四市场的反弹，很多投资者认为是美联储加息后导致的利空出尽所致，但我们反复给大家强调，真正的因素是次新股的疯狂，但这种脱离基本面太多的爆炒，已经进入到的了泡沫破裂期，风险远大于收益。历史上这种靠比胆大的选股模式出现后，往往都是见顶的时间。上周五市场就出现了这样的情况，次新股领跌，游资快速撤离，午盘后更是加速了跳水，市场量能快速放大，近期市场是反弹缩量而下跌放量，获利盘撤离的现象还是很明 证券研究报告：策略周报请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明5/11显的。正所谓“成也萧何败也萧何”，因次新股而起的行情，也因为次新股疯狂后泡沫破裂而跳水。前面，我对次新行情有过分析，次新行情是一把双刃剑，积极方面是它能够激活人气，留住打新一族的持仓，对大盘的稳定起到不小的作用；消极方面是一旦炒作过度，很容易造成管理层的错觉，认为市场对新股是很欢迎的，是供不应求