核心观点与关键数据
白糖
- 行情复盘：昨日SR509合约收盘价5906元/吨，日涨幅0.91%；SR601合约收盘价5759元/吨，日涨幅0.72%。
- 重要资讯：
- ICE原糖7月合约收报18.08美分/磅，日跌幅0.55%；伦白糖8月合约收报503.8美元/吨，日跌幅1.14%。
- UNICA报告显示巴西主产区累计压榨甘蔗0.343亿吨，同比下降32.98%；累计生产食糖158万吨，同比下降38.62%。
- 分析机构JOB预计巴西2025/26榨季食糖产量将增长5%至4600万吨。
- 分析机构GreenPool预计2025/26榨季全球食糖供应将转为小幅过剩115万吨。
- StoneX预计印度2025/26榨季食糖产量为3230万吨，2024/25榨季产量为2610万吨。
- 商务部：2025年4月关税配额外原糖实际到港0吨，5月预报到港0吨。
- 郑商所白糖仓单31574张，日环比+1130张。
- SR9-1价差147元，环比+12元，夜盘收138元。
- 中国农业农村部预计2025/26年度中国食糖产量预计增至1120万吨。
- 市场逻辑：
- 外盘：ICE原糖小幅回落但仍收于18美分/磅上方，UNICA报告被消化后盘面横盘整理。多家机构对2025/26榨季全球糖产偏乐观，但巴西最新报告（首月压榨量下降32.98%）令市场短期恐慌。
- 内盘：郑糖上行后夜盘回落，预计月底糖厂停机后交易聚焦海外，基本面信息有限，短期区间震荡为主。
- 交易策略：
- 上方关注5930元/吨压力，下方关注5850元/吨支撑，日内短线操作为主；9-1套利继续持有。
红枣
- 行情复盘：CJ509合约收盘价9095元/吨，日涨幅0.61%；CJ509合约收盘价10030元/吨，日涨幅0.30%。
- 重要资讯：
- 上周36家样本点物理库存在10680吨，环比增加1.67%，同比增加60.60%。
- 广东、河北市场到货量及价格趋稳，实际成交价格因产地、品质差异不一。
- 9-1合约月间差-935元/吨，环比+25元/吨。
- 红枣仓单8752张，环比-5张。
- 市场逻辑：
- 端午备货小幅提振需求，但备货需求尾声下市场将进入消费最弱阶段。销区库存充足，去库速度不及往年，枣价上方压力较大。供应端无重大变化，新疆产区红枣长势正常，关注天气变数。
- 期货价格缺乏上行动力，短期低位震荡，中长期可关注远月多单机会。
- 交易策略：
- CJ509合约日内关注9120-9150压力，下方关注8500-8800支撑，中长线可逢低布多。
研究结论
- 白糖：短期内外盘均缺乏明确驱动，郑糖区间震荡为主，操作上高抛低吸，套利策略可持续。
- 红枣：短期库存压力持续限制上涨空间，低位震荡为主，中长期可关注远月多单机会。
