请务必阅读最后重要事项 第1页 原油、沥青周报:原油下跌加重下游观望情绪 沥青现货转弱 （评级：原油-震荡,沥青-跌） 要点： 原油：原油震荡走弱，春季大部分炼厂集中检修令炼厂开工率大幅走低，同时全球原油库存高企，高盛预计美国页岩油产量再度爆发，均令市场承压，同时基金净多头持仓连续下降，市场看维持看空氛围。盘面上，本周油价整体将维持低位震荡，中长期仍需关注市场供需情况。 沥青：国内现货持稳，原油下跌加重了下游市场的观望情绪，近期下游整体采购积极性不高，而炼厂方面开工及库存仍然较低，但沥青本周相比燃料油的经济性持续好转推升炼厂生产积极性，现货端近期压力有所加大，不排除小幅下跌可能。盘面上看，沥青主力1706合约连续走跌，本周关注下方2500附近支撑。 原油、沥青周报Crude oil & Bitumen Futures Weekly Report 作者：能源化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 投资咨询号：Z0010956 联系方式：010-68578690/ suixiaoying @foundersc.com 成文时间：2017年3月27日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、市场数据 开盘价（美元/桶）收盘价（美元/桶）结算价（美元/桶）涨跌（美元/桶）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）WTI原油0548.7048.1447.97-0.64-1.31175.4763.2752.90Brent原油0551.8050.9750.80-0.79-1.53139.4427.20-12.45合约开盘价（元/吨）收盘价（元/吨）结算价（元/吨）涨跌（元/吨）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万BU1709268025802582-120-4.44453.1355.584.24BU1706274626462646-92-3.3637.4114.001.542017/3/242017/3/19周变化2017/3/242017/3/19周变化国产长三角2750-28502750-28500基差26817296国产山东2650-27502650-27500跨期价差64604国产华南2770-28702770-28700炼厂开工率57%59%-2%国产西北2750-30002650-2900100炼厂库存27%25%2%国产东北2850-29502850-29500炼厂利润（元/吨）47943940国产华北2650-27502650-27500仓库1354301286906740国产西南3230-33303380-34800厂库110190120140-9950韩国进口-华东3303300合计245620248830-3210韩国进口-华南3403400沥青/Brent原油51.1551.74-0.59新加坡进口-华东3653650沥青/燃料油1.111.12-0.01 合约价差（元/吨）期货注册仓单（吨）比价关系期货市场炼厂国产价格（元/吨）进口价格（美元/吨） 二、原油市场综述 在IEA预计页岩油将“大增长”后，高盛在报告中强烈看好页岩油增产前景，高盛称新建生产项目和页岩油开放将导致每年增加100万桶的日产量，导致未来两年市场仍然供过于求，首此影响，市场整体情绪低迷，导致油价维持阴跌态势。 库存方面，美国能源信息署数据显示，截止3月17日的当周，美国原油库存量5.3311亿桶，比前一周增长495万桶；美国汽油库存总量2.43468亿桶，比前一周下降281万桶；馏分油库存量为1.55393亿桶，比前一周下降191万桶。 钻井方面，贝克休斯公布的数据显示，截止3月24日的一周，美国在线钻探油井数量652座，超出去年5月份低点316座的一倍，为2015年9月份以来最高，比前周增加21座，比去年同期增加280座。 基金持仓方面，美国商品期货管理委员会最新统计，截止3月21日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2194206手，减少46055手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头418517手，比前一周减少15283手。其中多头减少27997手；空头减少12714手。 三、沥青市场综述 上周国内西北地区上涨100元/吨，其他地区持稳。近期原油高位回调令下游沥青市场观望情绪加重，同时终端需求相对有限，下游采购需求放缓。截止上周末，国内炼厂重交沥青汽运主流成价： 西北上涨100至2750-3000，东北2850-2950，华北2650-2750，山东2650-2750，长三角 2750-2850，华南 2770-2870，西南3230-3330元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第3页 上周国内沥青厂装置开工率降至57%，环比下降2个百分点。西北、东北、华北以及华南地区开工率在60%左右，华南地区中油高富一套装置检修导致该区开工率下降13%至68%，长三角开工率降至40%左右，该区阿尔法炼厂以及金海宏业停产导致开工率下滑。 上周国内主要沥青厂库存增至27%，环比增加2个百分点。除华南地区开工率小幅下降之外，其他地区库存均小幅增长，大部分地区库存水平维持在30%以下。 上周沥青期货仓单总量降至24.562万吨，与前一周相比减少3210吨。其中仓库仓单为13.543万吨，与前一周相比增加6740吨，厂库仓单为11.019万吨，与前一周相比减少3210吨。 四、原油及沥青市场数据跟踪 图1：三大基准原油价格走势 图2：WTI原油与Brent原油走势及价差 20406080100120140WTI原油Brent原油Dubai原油单 -5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.00020406080100120140Bre nt-WTI原油价差WTI原油Bre nt原油 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3：NYMEX-RBOB走势 图4：ICE-柴油走势 0.000.501.001.502.002.503.003.50NYMEX-RBOB单位：美元/加仑 02004006008001,0001,200I CE-柴油单位：美元/吨 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图5：NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差 图6：ICE柴油-Brent裂解价差 请务必阅读最后重要事项 第4页 0510152025303540NYMEX RBOB-WTI裂解价差美元/桶 051015202530I CE柴油-Bre nt原油裂解价差美元/桶 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图7：美国原油库存及WTI原油价格走势对比 图8：WTI原油价格及净持仓量对比 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000库存量:原油:DOE期货结算价:WTI原油:周 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000净多头持仓期货结算价(连续):WTI原油:周单位：美元/桶单位：张 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图9：国内各地区重交沥青价格 图10：韩国及新加坡进口沥青到岸价 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000华东地区山东地区华北地区华南地区东北地区西南地区西北地区单位：元/吨 100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00韩国-CIF华东新加坡-CIF华东单位：美元/吨 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 图11：沥青期现价差 图12：沥青期货1612-1706价差 -700-500-300-100100300500700基差元/吨 -500501001502002503001,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,900BU1709-BU1706BU1706.SHFBU1709.SHF 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图13：原油与沥青价格走势对比 图14：沥青期货库存与价格走势对比 20304050607080901001101205001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000沥青期货价格Brent原油期货价格元/吨美元/桶 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000库存期货:沥青:总计期货结算价(活跃合约):沥青吨 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图15：沥青与原油比价 图16：沥青与燃料油比价 请务必阅读最后重要事项 第6页 30.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.00沥青/Brent原油沥青/WTI原油 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.000.60100.60200.60300.60400.60500.60600.60700.60沥青/燃料油沥青燃料油美元/吨 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。