汇绿生态科技集团股份有限公司是一家专注于绿色环保、水生态及环境治理服务的综合性生态环境建设企业，拥有完整的园林景观建设产业链。公司旗下汇绿园林建设发展有限公司具备多项“壹级”资质，已为200余家地方政府平台提供服务，完成项目近千个。
2025年5月13日，公司董事长李晓明、董事兼总经理李岩、副总经理兼董秘严琦、董事兼副总经理彭开盛、独立董事张志宏及财务总监蔡志成等高管出席了业绩说明会，并通过全景网“投资者关系互动平台”进行网络远程会议。会议中，投资者就公司光模块业务、行业发展趋势、应收账款管理、产能规划、技术路线、企业并购等方面提出了一系列问题，公司进行了详细回复。
核心观点与关键数据：
- 光模块业务表现：钧恒科技光模块业务毛利率为26.57%，净利润率为11.19%，展现出较强的盈利能力。高端产品（如400/800G）销售占比持续提升，利润率相对较高。
- 行业发展趋势：北美800G市场需求大幅超出预期，主要受传统数据中心整体升级和推理需求推动。预计2025/2026年需求乐观，行业升级趋势明显。
- 应收账款管理：应收账款账龄1年以上的占比超过50%，公司已按照企业会计准则充分计提减值准备，并通过客户信用管理、合同约束、催收流程等多方面确保回款风险可控。
- 产能规划：武汉钧恒工厂扩产已完成，具备月产100K高速产品的能力。马来西亚工厂也已具备月产100K以上的产能，主要聚焦海外业务。
- 技术路线：钧恒科技拥有自研自产的自动化耦合设备，在耦合工艺方面具备优势，有助于提升产能建设速度、降低成本并提高效率。
- 企业并购：公司未考虑收购钧恒科技剩余股权，更名计划暂无。对于行业并购案例（如中际旭创），公司表示企业运营各有文化与管理理念，无相似打算。
- 资产处置：蓝德凯尔已出售完毕，其他三家公司（拱心石、中科博胜、利宁环境）处置进展中。2024年武汉钧恒实际业绩超出预期。
研究结论：
汇绿生态通过控股钧恒科技积极布局光模块业务，展现出良好的发展势头和盈利能力。公司在产能规划、技术路线方面具备优势，但未来增长仍需关注行业需求变化及应收账款管理。短期内，公司未进行大规模股权收购或业务重组，但将持续推动钧恒科技发展，并关注资产处置进展。
