江苏斯迪克新材料科技股份有限公司成立于2006年，是一家国家火炬计划重点高新技术企业和江苏省制造业突出贡献优秀企业，主要生产功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料和薄膜包装材料，应用于消费电子、新型显示、新能源汽车、家用电器、陶瓷电容等领域，销售网络国际化。公司凭借研发、生产和市场响应能力，为客户提供高质量、高性能的精密涂层材料产品和技术解决方案，与富士康、特斯拉、Facebook等国际知名企业建立长期合作关系，是国家级创新平台企业。
业绩说明会核心内容：
- 电子级胶粘材料营收增长动力：主要来自光学显示、新能源和微电子领域的高端产品进口替代空间广阔，目前美国和日本厂商占据较大市场份额，国内供应商相对较少。
- 功能性薄膜材料业务布局：公司重点发展光学显示、新能源和微电子领域，涵盖电子级胶粘材料和功能性薄膜材料，进口替代空间广阔。
- 消费电子市场周期性波动影响：公司业务并非完全与消费电子景气度相关，重点投入亟待进口替代的领域，基础需求量大，国内竞争对手少，受周期性波动影响相对较小。
- 原材料自给率及提升计划：胶水自制率约90%，离型膜几乎全部自制，部分高端PET基膜外购，未来将提高高端PET基膜的自制率。
- 研发投入重点：光学显示材料、新能源电池材料、微电子材料和PET光学膜。
- 汽车电子市场发展规划：车载显示市场巨大，公司已与主流屏厂合作，销售额逐渐提升。
- 融资用途：IPO募投资金用于OCA光学胶项目，定增资金用于精密离型膜项目，项目贷款用于上市后投建的各个项目，流动资金借款用于日常经营周转。
- 产品市场销售策略及在手订单：与头部客户合作，加大研发投入，确保产品稳定交付，成为有价值的供应商。行业下单周期短，在手订单参考价值不高。公司前五大客户占年度销售总额28.21%。
- 海外市场拓展战略：已在美国、日本、韩国、越南等地成立子公司，部分核心产品在海外终端客户的核心产品上实现量产，未来将继续加强海外公司经营，拓展海外市场，力争成为国际领先的功能性涂层复合材料产品及综合解决方案提供商。
- MLCC离型膜销量：2024年微电子相关材料销售额约1.12亿，大部分为MLCC离型膜。
- MLCC离型膜客户：对国内主流MLCC制造商均已量产供货。
- 产能情况：3条进口PET光学膜拉膜线和10条进口离型膜生产线产能详情请参考上市公司公告中的可研报告摘要。
- 产能利用率：整体机器稼动率在80%以上，高端产能在高附加值订单未放量时承接低附加值订单，未来将逐渐做结构性调整，提高设备投资回报率。
- 销售激励计划及增长动力：上市后五年完成大规模扩产建设，2024年销售收入约37%增长。主要动因包括：(1)大规模扩产建设基本完成，销售收入进入爬坡期；(2)新产品和新客户开发持续推进；(3)"卡脖子"材料的进口替代机遇。
研究结论：斯迪克凭借强大的研发、生产和市场响应能力，在光学显示、新能源和微电子等领域具备进口替代优势，未来销售增长动力主要来自扩产基础、新产品开发和技术进步，公司已做好准备迎接进口替代机遇，未来发展潜力巨大。
