国债日报250513：超跌反弹

国债期货日报 2024年5月13日

观点：超跌反弹，继续持有。

盘面点评：国债期货低开高走，盘后小幅翻红后转为震荡，尾盘再次拉升，长端合约普遍收涨。盘前银行间匿名隔夜1.4%继续回落，公开市场到期4050亿逆回购，央行新做1800亿，日内净回笼2250亿元。

行情研判：日内关税问题有所反复，例如早盘特朗普称“若90天内不达成协议将再次大幅提高关税”，受此影响债市一度走高。但总体来看，关税方面的定价在债市中的权重会逐渐降低，阶段性缓和，长期趋势不变。引用新华社文章：“我们既乐见对话的重启，也对中美消弭分歧的长期性、复杂性和艰巨性有充分的思想准备。”

数据一览：

• TS2506：102.34（涨0.02），持仓141092手，下跌-44手。
• TF2506：105.94（持平），持仓193650手，下跌-108手。
• T2506：108.67（跌0.01），持仓235484手，下跌-70手。
• TL2506：119.21（涨0.05），持仓128156手，下跌-2058手。
• DR001：1.4136（跌0.0772），成交19034.55亿元。
• DR007：1.4967（跌0.0442），成交1190.6593亿元。
• DR014：1.5754（跌0.0223），成交30.2081亿元。

基差与成交：

• TS主力：基差-0.0629（-0.0226），主力成交37858手（-10728手）。
• TF主力：基差-0.0244（-0.04），主力成交6336手（-14227手）。
• T主力：基差-0.0531（0.0341），主力成交7390手（-37071手）。
• TL主力：基差-0.3716（0.0341），主力成交9288手（-29962手）。

长端利率走势：

• 10Y国债到期收益率：2.25%。
• 30Y国债到期收益率：2.5%。
• 国债利差（7Y-2Y）：7bp。

美债走势：

• 美国国债收益率（10年）：3.45%。
• 美国国债收益率（3个月）：3.45%。
• 美中利差（3个月）：-6bp。

DR与政策锚：

• DR001：1.4136（1天），DR007：1.4967（7天），逆回购利率：1.75%。
• 交易所资金价格：GC001加权平均1.25%，GC007加权平均1.51%。

资金分层：

• R-DR:7天：50bp。
• 银行间资金成交：DR001成交量5000亿元，R001成交量5000亿元。

研究结论：

• 关税问题阶段性缓和，长期趋势不变，债市定价权重逐渐降低。
• 国债期货长端合约普遍收涨，资金面整体平稳。
• 建议继续持有国债期货多头头寸。