甲醇早报

甲醇2509：基本面分析及市场展望

基本面分析

• 五一长假前后市场走势：国内甲醇市场呈区域性分化，港口抗跌性强于内地。内地方面，4月下旬装置集中恢复，长假后局部库存累积，下游甲醛等需求进入淡季，MTBE开工下滑，供需矛盾加剧，场内看空氛围浓厚，下游补库谨慎，长协贸易商积极出货，上游主动降价促销，内地价格跌幅明显。周末宁夏烯烃外采带动产区去库加快，贸易商出货完毕，市场逐步企稳。港口维持期现联动，受宏观及原油影响区间震荡，进口增量及港口倒流减少导致库存略有累积，但整体库存偏低，价格跌幅有限。

基差与库存

• 基差：江苏甲醇现货价2410元/吨，09合约基差140，现货升水期货，偏多。
• 库存：截至2025年5月8日，华东、华南港口甲醇社会库存41.51万吨，较4月24日增6.65万吨；沿海地区整体可流通货源涨6.94万吨至26.77万吨，偏多。

盘面与持仓

• 盘面：20日线向下，价格在均线上方，中性。
• 主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多。

近期多空分析

• 利多因素：
  1. 部分装置停车或检修（山西华昱、河南鹤壁等）。
  2. 3月进口预期偏少，港口去库存超预期。
  3. 烯烃开工高位，传统下游需求旺季。
  4. 产区甲醇工厂库存偏紧。
  5. 央行降准降息预期营造利好环境。
• 利空因素：
  1. 前期停车装置重启计划（宁夏畅亿、华谊）。
  2. 鲁北地炼开工低位。
  3. 伊朗装置重启节奏关注。
  4. 甲醇涨幅明显但成本转嫁困难，下游负反馈风险。
  5. 高利润下上游工厂积极出货。

各工艺生产利润与下游需求

• 甲醇各工艺生产利润：数据未详细展开。
• 国内甲醇企业负荷：数据未详细展开。
• 外盘甲醇价格和价差：数据未详细展开。
• 甲醇传统下游产品价格：甲醛、二甲醚、醋酸等价格及利润负荷数据未详细展开。
• 甲醇港口库存：数据未详细展开。
• 甲醇仓单和有效预报：数据未详细展开。

研究结论

• 市场预期：预计本周甲醇价格震荡为主，MA2509震荡运行区间2230-2330。