远程医疗市场2024年并购活动反弹：美国主导增长，行业进入成熟阶段

资金转移来源：Pitchbook, Drake Star Intelligence交易反弹•2024年见证了并购活动增加。：与2023年（42）相比，53笔交易显示出明显的复苏。•The增长主要受美国驱动与欧洲的+15%相比，同比增长+31%。• 主要参与者主导交易流量with standout transactions like LetsGetChecked’s €480m acquisition of Truepill and GTCR’s €166m acquisition of Cloudbreak Health估值倍数稳定。•EV/Revenue multiples increased from 2.7x in H1 2024 to 3.2x in Q1 2025, showing初步复苏和稳定的迹象 •VCs转向风险规避，远离亏损严重和现金流消耗高的商业模式是迫使不盈利的参与者要么转型要么退出—推动全行业围绕可持续商业模式的重置•多项指标的归一化可能预示着向现实估值倍数回归。，更符合该行业的基本面• 更严峻的宏观经济环境正对科技投资造成压力，将资本推向盈利高效的企业。•同时，远程医疗不再是一个“蓝海”。—随着新进入者减少且增长潜力有限，早期风险投资家正在撤回。•这种双重效应解释了融资额的19%降幅以及平均交易规模的上升（€15.8mvs €10.5m in 2023），因为资本集中投向了后期阶段的风险降低机会。 管理合伙人•The远程医疗领域正进入成熟的新阶段2024年，并购活动显著反弹，其中53笔交易主要受美国本土整合努力推动，证实该国在该领域的持续主导地位。• 融资活动在规模上下降了19%同比，但平均交易规模增加至1580万欧元，标志着投资明显转向后期阶段。• 一种双重趋势正在形成trough M&A consolidation and a reallocation of capital toward mature, profitable business.两种趋势均由两大关键动力驱动。: (i) a挑战性的宏观经济：环境（ характеризующийся высокими процентными ставками, торговыми напряжениями и геополитическими рисками）以及（ii）成熟市场提供更少的未开发比以往更多的机会• 首次三年内，估值倍数显示出稳定迹象，从2.7倍上升至3.2倍，反映出因整合和弱势玩家的退出而形成的更加规范的市场。•随着早期资本撤回，只有富有韧性且盈利的公司继续吸引投资。无盈利能力的参与者现在与轻松的VC资金切断联系，面临严峻的选择：适应或退出。结果是一个更精简、更稳定的市场——不再由炒作驱动，而是由基本面驱动。远程医疗市场正明显过渡到一个新的成熟阶段。在新冠疫情时期的高速增长和疫情后的急剧调整之后，2024年显示出稳定迹象——体现在交易活动、估值和战略重点上。投资者不再不惜一切代价追逐增长，而是寻找经过验证、具有韧性的商业模式。简而言之：2024年并非回归狂热，而是更纪律性、价值驱动的市场。”Christophe Morvanat Drake Star 来源：Pitchbook, Drake Star Intelligence由人工智能驱动的创新和战略性收购市场重新校准上升监管和法律压力•人工智能的转型正在重新定义“远程医疗”平台是——从视频会议工具到智能护理协调引擎大型远程医疗公司正进行战略性收购以获得专有算法和专门团队访问权：(e.g., ML工程师、临床数据科学家)，或AI增强型工作流程•随着即将到来的欧盟人工智能法案和更严格的FDA监管，AI在医疗保健领域将面临更严格的监管。•在多年下滑之后，远程医疗的估值倍数不再崩盘。— 他们正在重新校准• 倍数可能仍然保持在 3.0x–3.5x 企业价值/收入大多数具有坚实基础的公司的波动范围。• 高质量、盈利或接近盈利的企业可能获得溢价估值（4倍至5倍），尤其是在像远程这样的高增长细分市场中。监测、慢性病护理或人工智能增强平台• 当前美国立场are likely to have对欧洲的间接影响,potentially leading to跨境并购面临更严格的反垄断法规涉及欧洲公司的活动• 在欧洲，更严格的规定：(e.g., MDR, Digital Services Act) 可能会增加合规成本并阻碍较小规模的参与者。•转向技术脱钩正在加速。，更加重视数据本地化、云主权和敏感健康数据的保护 Lawrence Giesen伙伴at Drake Star将人工智能整合到医疗保健领域，尤其是远程医疗领域，是2025年塑造该行业最具变革性的趋势之一。人工智能不再被视为附加功能；它正成为竞争优势、运营效率和临床差异化的核心。• 人工智能正在重塑远程医疗领域的并购格局。2025年最具吸引力的目标将不仅提供远程医疗基础设施——它们将原生嵌入人工智能，覆盖整个护理体验。战略买家将竞争收购那些能通过技术实现临床效率、自动化和可扩展性的公司，正如史瑞克收购Care.ai所示，旨在利用人工智能驱动的患者监测来提高医院工作流程效率并降低运营成本。•2025年，远程医疗估值倍数预计将趋于稳定， fundamentals driving valuations overhype。 The COVID-era hyper-multiples won't return, but a healthier, more predictable environment will reward profitable leaders, while weaker players face continued pressure•There is a垂直化趋势日益增长,公司正从纯粹的服务平台转向提供集成解决方案。这包括增加服务，如为患者提供药房服务，或在供应端与诊所和医院嵌入解决方案。公共实体也越来越采用远程医疗。，进一步支持垂直整合。目标是创建面向医生和患者的统一IT系统，实现跨服务无缝导航。• 在美国，各州层面之间日益扩大的差异法律创造了对跨州运营的提供者的法律不确定性。这可能导致联邦层面的监管摩擦增加，限制国家扩张，并将美国远程医疗参与者暴露于日益增长的合规挑战中。 来源：Pitchbook•2024年见证了交易活动增加, 受到强劲的H1（28笔交易）和稳固的H2（25笔交易）的推动。这一增长在很大程度上是由美国市场推动的，其交易量比欧洲增长了31%，而欧洲增长了15%。考虑到美国在这两年中占所有交易的超过三分之二，美国的优势更为明显。总体而言，2024年标志着市场活动的明显加速。，交易量实现了显著的同比增长•In the first half of 2024, the standout deal was theCloudbreak Health的收购，由美国知名私募股权公司GTCR牵头，以1.66亿欧元收购了领先的远程视频医疗口译公司，2024年下半年最重要的交易是收购。Truepill一家数字药房和远程医疗公司，约4.8亿欧元由LetsGetChecked的一家专门从事家庭诊断测试的公司•在一段受新冠疫情后波动影响的时间之后，2024年见证了估值倍数的重新平衡以及市场不确定性的下降, fueling a合并活动中的反弹：然而，2025年第一季度显示出初步的放缓迹象，这可能是由于地缘政治紧张局势的再次加剧所驱动的。不断攀升的贸易关税，引发投资者谨慎。•在欧洲，英国和德国是唯一记录多宗交易的国家，其他欧洲国家仅记录了一宗交易或没有交易。 293-386310101614419302114294635-2040608010012020152016201720182023美国德国英国 (1)201520142006(1)(2)(3)来源：Pitchbook，网站Jamie Cohen –首席财务官 (Alto Pharmacy)€1.25bnACQUISITION BY€703mAlto Pharmacy, 一家总部位于美国的数字药房平台提供当日配药服务。交付和虚拟药师护理，同意将被Paulus Holdings收购。交易额估计为12.5亿美元。With this acquisition, Paulus Holdings aims to利用Alto的技术基础设施在主要美国城市中不断扩大的业务范围。这笔交易支持数字药房业务的持续扩张。服务和强化在患者方面的能力。以中心化、按需药品配送。Paulus HoldingB2C / B2B数字化药房3月27日th, 2025 | 旧金山, 美国Andrew Flanagan – CEO (Innovatel)Christina Mainelli – CEO (Iris Telehealth)N.A.ACQUISITION BY€1.1mInnovatel, a U.S.-based telepsychiatry提供行为健康服务的供应商对于复杂的情况，被Iris收购。远程医疗，一家美国虚拟医疗为医疗系统提供行为健康解决方案和社区卫生保健组织。B2B远程咨询With this acquisition, Treatment AI will enhance its患者排序和入职，提升从业人员效率和支援，并展示其软件。未来商业机遇。通过整合innovaTel的专业知识，Iris Telehealth加强了其服务提供加速了获取优质资源。心理健康服务在美国服务不足的地区种群。Doug Duskin – CEO (Avel eCare)Ido Shoenberg – 首席执行官 (Amwell)N.A.ACQUISITION BY€1.5bnWith this acquisition, Avel eCare expands itsbehavioral health services and strengthens its在远程精神病学领域的地位。这笔交易使Amwell能够将其产品组合重新聚焦于高增长数字领域关注领域并提高运营效率。Amwell Psychiatric Care, a U.S.-based virtual精神卫生服务，Amwell数字服务的一部分。Care offering is acquired by Avel eCare, a美国提供医患间远程医疗服务的供应商跨多个专业领域提供的服务，包括行为健康，并由Aquiline支持。B2C远程医疗紧急护理平台注释：Drake Star如未特别说明，在此报告中的交易并未充当财务顾问。迄今为止筹集的总资金交易时被收购公司的关键股东Jan 09th, 2025 | 波士顿, 美国Jan 21st, 2025 | 伊利, 美国 (1)2024201320182024年11月25日 | 德国杜伦来源：Pitchbook，网站循证慢性疼痛疗法。ACQUISITION BYD Adam Szajcz – CEO (Greensby)Emilio Ropero – CCO (SynbioticN.A.N.D.B2C在线医疗平台大麻产品Murray Ellender – CEO (e-Consult)N.D.随着这次收购，Huma将eConsult的将其云平台中的分类处理能力整合，以加速国家医疗服务体系转向积极主动、以数字为先。医疗保健。这笔交易增强了医疗服务提供。效率和加强Huma在终端的领导地位。端到端数字化健康基础设施。B2B咨询预订平台Eric Bystrom – CEO (Leva)N.A.ACQUISITION BY€3.56mB2C数字医疗平台Leva Clinic，一家总部位于英国的完全数字化诊所。通过此次收购，泽仁亚（Zerenia）加强了其专注于疼痛管理领域，完成其在英国的业务收购，并拓展其服务范围。由位于英国的Zerenia诊所，通过数字护理提供综合服务。该合作提升了患者的医疗保健提供者，专注于作为替代疗法的全人医疗大麻