饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 产业服务总部 饲料养殖团队 2025-05-13 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天 咨询电话：027-65777093 从业编号：F03089203 投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘 咨询电话：027-65777094 从业编号：F03101804 投资咨询编号：Z0021169 联系人 姚杨 咨询电话：027-65777095 从业编号：F03113968 日度观点 ◆生猪： 5月13日辽宁现货14.2-14.9元/公斤，较上一日稳定；河南14.6-15.4元/ 公斤，较上一日稳定；四川14.4-14.8元/公斤，较上一日稳定；广东15.1- 15.6元/公斤，较上一日稳定。前期二育强势进场，二育栏舍利用率已超过一半，部分养殖户预计节后出栏，且肥标价差倒挂以及成本提升，二次育肥进场积极性减弱，后期供应增加。需求端，天气转热，节后猪肉消费转淡，且猪价偏高，屠企利润仍亏损，需求增量有限，不过低位二次育肥滚动进场仍存，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二育进出情况。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价有下跌风险，关注二育介入造成供应后移、冻品出入库以及饲料价格波动对价格的扰动；2024年 12月开始，生猪产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，四季度供应压力仍大，远期价格承压。策略上，供应增加且后移背景下，猪价整体承压，但盘面贴水提前兑现弱势预期，跌幅也有限，整体偏弱震荡，待反弹逢高空。07压力位13800-13900、支撑位13200-13300；09压力位14100-14200、支撑位13600-13800，前期逢高卖07、09虚值看涨期权止盈，待反弹再介入。（数据来源：农业部、我的农产品网） ◆鸡蛋： 5月13日山东德州报价3.2元/斤，较上日涨0.1元/斤；北京报价3.39元/ 斤，较上日涨0.12元/斤。短期蛋价跌至低位，且鸡蛋性价比尚可，随着端 午临近，渠道及下游采购需求或增加，预计对蛋价形成支撑，但5月新开产量较大，叠加老鸡淘汰未放量，供应持续累积，施压蛋价。中长期来看，25年2-4月补栏量依旧较高，对应25年6-8月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要时间，整体高补苗量下，远期供应增势或难逆转，关注近端淘汰情况。当前06合约升水现货，若节日效应不强，盘面预计反弹承压；中长期供应压力增加，远月估值承压，关注近端淘汰及原料成本波动扰动。策略建议：06限仓，等待反弹可轻仓试空，关注3000压力表现；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动。关注消费情况、淘鸡、各环节库存等因素（数据来源：蛋e网、同花顺） ◆油脂： 5月12日美豆油主力7月合约涨2.45%收于49.83美分/磅，因为USDA 1/6 报告利多。马棕油主力7月合约无报价，因为假期交易所休市。全国棕油价 格涨110-130元/吨至8420-8920元/吨，豆油价格跌10-30元/吨至 8040-8210元/吨，菜油价格涨20元/吨至9380-9780元/吨。 棕榈油方面，航运机构数据显示4月马棕油出口量环比减少0.23%至5.1%，随着4月逐渐进入尾声，出口增长幅度逐渐衰减。同时季节性增产仍在继续，MPOA及SPPOMA预测4月马棕油产量环比猛增14.5-24.62%，出现两位数的增产。SPPOMA数据显示5月1-5日马棕油产量更是环比猛增60.17%。产量增幅大于出口增幅，市场预期4月马来将继续累库至179万吨。此外OPEC+4月会议计划增产，国际原油价格大幅下跌，进一步拖累植物油表现。预期马来07合约短期偏弱震荡，关注3700支撑位表现及13日MPOB报告。国内方面，国内棕油维持供需双弱，库存继续去化至33万吨。不过近期棕油价格下跌后国内加速买船，从5月开始棕油将大量到港，5-6月存在库存回升及供应转宽松的预期。 豆油方面，12日中美发表联合声明，宣称将在初步90天内大幅削减双方关税并建立沟通机制。同时USDA发布5月报告，显示25/26年度美豆及全球大豆库存均低于市场预期，报告影响利多。中美同步降税带来的宏观风险转好和USDA报告利多刺激美豆强劲上涨。不过美国生物柴油端暂无新的利好出现。再加上巴西旧作大豆上市压力和美豆新作播种进度良好，限制美豆上涨高度。预计美豆07合约短期反弹但高度受限，关注1080压力位，关注12日晚USDA报告。国内方面，5-7月的国内大豆到港量预计达月均1000万吨左右，当前进口大豆已经逐渐开始压榨，豆油库存开始止跌回升 至65.44万吨。由于二季度大豆到港压力非常庞大，国内豆油后续累库预期较强。 菜油方面，当前加拿大24/25年度菜籽压榨及出口需求维持强劲，供需持续收紧。市场预期截至3月31日的加菜籽库存为609万吨，远低于去年同期的960万吨。新作方面，25/26年度菜籽播种面积预计同比下降，但是播种季节早期进展暂时正常，后续关注新作播种进展情况。由于宏观环境改善且国内旧作供需紧张，ICE菜籽短期继续反弹。国内方面， 菜油库存目前处于89万吨历史极高位置，短期供应压力庞大。而且近期中国加速进口加拿大小麦，市场怀疑中国对加进口政策可能松动。不过加菜籽反倾销调查仍未结束，抑制油厂对加菜籽的采购，二季度菜籽到港量预计同比下降。如果供应端收紧的预期不变，后续预计菜油库存将逐步去库。 总之，5月12日中美发表联合公告，同意相互大幅下调关税并建立后续协商机制，两国关系出现回暖。宏观环境改善叠加USDA报告利多，国内油脂出现整体反弹。但是当前棕油面临国内外供应均逐步改善的预期，豆油面临大豆大量到港后的供应压力及中美谈判，短期豆棕油供应压力较大，限制反弹高度。品种上，豆菜油预计比棕油更强。中长期来看，二季度大豆及棕油到港量增加，拖累油脂整体震荡下跌。之后因为北美新作大豆菜籽播种面积下降及可能的天气炒作，油脂在三季度止跌反弹。策略上，豆棕菜油09合约短期反弹受限，关注8000、8200、9600压力位表现。套利上，关注 豆棕/菜棕09合约价差做扩策略。（数据来源：我的农产品网、同花顺） ◆豆粕： 5月12日美豆07合约上涨19.5美分至1071.25美分/蒲，中美贸易关系 改善叠加5月供需报告结转库存下调影响，美豆触底反弹，升贴水方面6跨 7月船期升贴水报价140（N）美分/蒲。国内盘面跟随美豆上涨反弹，反弹 幅度不及美豆，M2509合约收盘至2908元/吨，华东地区现货报价3000 元/吨，基差报价09+100元/吨。短期看，国内大豆到港增加，大豆逐步进入累库周期，同时油厂开机率大幅上升，现货价格预计跟随供需转松继续回落；09合约受美豆上涨拉动走势反弹，但5-8月大豆到港量压制上方空间，关注美豆种植天气情况。长期来看，进口美豆关税虽大幅下调，但美豆进口成本依旧上涨，减少美豆供应季节的大豆到港，国内将更多头寸转至南美，带动南美远月价格报价上涨，当前美豆进入播种阶段，天气扰动加剧，国内进口成本上涨叠加供需收紧带动国内豆粕价格偏强运行。总结来看，美豆播种顺利叠加南美丰产兑现，压制美豆上方空间，同时巴西升贴水报价偏弱，进口成本走低。国内5-7月到港增加，油厂开机率逐步上升，大豆、豆粕进入累库周期，供需转松下价格弱势预期不变；中长期成本增加叠加天气扰动，走势稳中偏强。策略端，09合约短期（6月中旬前）逢高偏空为主；中长期逢低做多为主，关注2900支撑表现；价差方面，9-1价差正套为主。（数据来源：同花顺、USDA） ◆玉米： 5月12日锦州港新玉米收购价2300元/吨（入库价，容重700，14.5水， 毒素小于1000ppb，货少），较上日涨20元/吨，平仓价2340元/吨，山 东潍坊兴贸收购价2470元/吨，较上日跌24元/吨。基层售粮基本结束，粮源转移至贸易端，市场看涨氛围浓，贸易商挺价惜售，供应趋紧，支撑价格偏强，不过随着玉米价格上涨后，贸易商出货意愿或增强，阶段性增加供应，同时下游建库尾声，刚需补库为主，港口库存高位，南北港发运不顺价，若需求跟进不足，或限制涨幅，整体短期基层粮源减少，市场看好后市，价格支撑增强；中长期来看，新作产量减产，进口持续减少，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级有限，种植成本下移，政策投放及5月下旬新季小麦上市等替代品进一步补充，价格上方空间受限，关注小麦产情。整体短期现货偏强，盘面升水现货兑现利好，下方支撑增强；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限，关注替代品情况。策略建议：大方向稳中偏强对待，07高位震荡（2340-2400），区间下沿逢低做多为主。关注贸易端售粮节奏、政策投放、替代品情况。（数据来源：Mysteel、同花顺） 品种 上一日交易日价格（收盘价） 上二日交易日价格（收盘价） 日涨跌 CBOT大豆活跃（美分/蒲式耳） 1,070.00 1,052.25 17.75 豆粕主力（元/吨） 2,908 2,899 9.00 张家港豆粕（元/吨） 3,100 3,200 -100.00 CBOT玉米活跃（美分/蒲式耳） 447.25 449.75 -2.50 玉米主力（元/吨） 2,363 2,375 -12.00 大连玉米现货（元/吨） 2,310 2,310 0.00 CBOT豆油活跃（美分/磅） 49.83 48.64 1.19 张家港豆油（元/吨） 8,220 8,240 -20.00 BMD棕榈油活跃（林吉特/吨） 3,815 3,801 14.00 广州棕榈油现货（元/吨） 8,600 8,550 50.00 ICE油菜籽活跃（加元/吨） 711.70 699.50 12.20 防城港菜油现货（元/吨） 9,270 9,370 -100.00 鸡蛋主力（元/500千克） 2,927 2,895 32.00 德州鸡蛋现货（元/斤） 3.10 2.90 0.20 生猪期货主力（元/吨） 13,870 13,925 -55.00 河南生猪现货（元/公斤） 15.00 15.00 0.00 数据来源：同花顺长江期货 图1：品种涨跌幅（%）图2：品种成交额（亿元） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图3：品种持仓量（手）图4：注册仓单量（张） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图5：现货价格（元/吨）图6：基差 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任