业绩高增，布局人形机器人值得期待
请务必阅读正文之后的免责条款部分业绩高增，布局人形机器人值得期待2023A2024A2025E30.3436.5242.722.062.824.680.540.741.2210.7711.2712.2479.8758.3435.133.983.813.51资料来源：iFinD，财信证券事件：公司近日发布2024年年度报告、2025年一季报。根据公告，公司2024年实现营业收入36.52亿元，同比增长20.37%，实现归母净利润2.82亿元，同比增长36.91%，实现扣非归母净利润2.41亿元，同比增长41.33%。公司2025年一季度实现营业收入9.61亿元，同比增长35.59%；实现归母净利润1.13亿元，同比增长62.21%。业绩表现亮眼，净利率持续增长。公司2024年海外收入25.35亿元、同比增长18.85%，毛利率31.66%；国内收入11.08亿元、同比增长25%，毛利率24.3%。公司2024年整体毛利率29.57%，同比+0.41pct，净利率7.70%，同比+0.96pct。2025年Q1公司毛利率27.86%，同比-2.18pct，净利率11.71%，同比+2.03pct，公司净利率整体处于上行趋势。线性驱动产品产销两旺，全球化布局成效显著。公司2024年主要产品线性驱动产品生产量达452.75万套，同比增长50.95%，销售量432.16万套，同比增长39.76%，实现产销两旺。产能布局方面，公司设立宁波生产基地、新昌生产基地、马来西亚生产基地、美国生产基地、欧洲生产基地，引进智能SMT高速生产线、自动PCB视觉检测、视觉引导的全智能总装线、高精密注塑机群等智能化装备。子公司覆盖美国、德国、日本、马来西亚、新加坡等地区，2024年美国J-STAR实现营收8.57亿元，德国JIECANG营收4.73亿元，马来西亚J-STAR营收5.49亿元，新加坡J-STAR营收7.79亿元，各地销售网络持续深化，公司全球化战略布局成效显著。布局人形机器人领域，值得期待。公司在2024年筹划成立机器人执行器事业中心，聚焦于线性执行器、旋转模组、空心杯电机等关键领域，系统推进研发、生产与市场工作。投资建议：公司是线性驱动系统的核心供应商之一，主营业务稳健发展，全球化布局持续开展，业绩保障能力强。且公司积极布局人形机器人领域，新业务有望开拓新增长极，值得期待。根据公司年报业绩，我们预计2025-2027年公司营收为42.72亿元、49.55亿元、56.48亿元，实现归母净利润4.68亿元、5.55亿元、6.39亿元，对应EPS分别为1.22元、1.45元、1.67元，对应2025年5月6日股价，PE分别为35.13捷昌驱动(603583.SH) 此报告 考评级交 易数据当前价格（元）总市值（百万）总股本（万股）流通股（万股）涨 跌幅比较%12M捷昌驱动105.05自动化设备24.88贺 剑虹分 析师相关报告2024-05 预 测指标2026E2027E营业收入(亿元)49.55归母净利润(亿元)5.55每股收益（元）1.45每股净资产（元）13.3929.633.20投资要点： -31%19%69%119%169% -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分倍、29.63倍和25.76倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。风险提示：地缘政治风险；新业务发展不及预期；原材料成本波动；行 业竞争加剧。 此报告 考投资评级系统说明以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。类别股票投资评级行业投资评级免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。财信证券研究发展中心网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438 -4-请务必阅读正文之后的免责条款部分投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15%以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15%持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上
