点评优质低压电器龙头，新的成长期有望到来

良信股份是国内低压电器行业高端市场的领军企业，业绩有望见底向上。2024年公司营收42.38亿元，同比下降7.57%；归母净利润3.12亿元，同比下降38.92%。2025年一季度公司营收10.89亿元，同比增长15.53%；归母净利润1.03亿元，同比增长15.15%，业绩显著回暖。

核心观点：

1. 行业前景：低压电器行业正加速向智能化、场景定制化演进，新能源（风电/光伏/储能）、数据中心等高增长领域需求强劲，未来海外市场有望成为新的增量。
2. 公司战略：良信股份通过“两智一新”战略拓展新能源、智算中心、智能楼宇、新能源汽车等场景，并积极拓展东南亚、欧洲等海外市场。
3. 产品力：公司聚焦研发全新一代LAZZEN低压元件系列产品，强化固态、AI前沿技术成果应用。

关键数据：

• 2025-2027年预计归母净利润分别为4.28/5.33/6.79亿元。
• 2025年一季度毛利率回升至31.56%。

研究结论： 公司未来成长空间广阔，预计低压电器产品将持续拓展新领域、新市场，受益于AI+新能源市场发展，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、新业务不及预期。