双塔食品机构调研纪要

公司概况与循环经济模式

烟台双塔食品股份有限公司是一家以龙口粉丝生产销售为主的企业，成立于2010年，在深圳证券交易所上市。公司占地面积70万平方米，总资产46亿元，2018年实现销售收入23.8亿元。公司依托粉丝生产，发展循环经济，形成“1+10”产业链条，包括粉丝生产、蛋白提取、纤维提取、沼气提纯、酒精制取、食用菌发展、有机肥生产等环节，开创“双塔模式”。公司承诺“零”添加，生产纯天然绿色产品，获得多项国内国际大奖及荣誉称号，如国家级两化融合贯标试点企业、国家循环经济教育示范基地等。

财务状况与风险

1. 资产减值：2024年计提减值5000多万元，2025一季度近3000万，主要原因是豌豆淀粉计提的存货跌价准备，受市场行情影响。
2. 回购计划：回购贷款资金尚未到位，计划用于股权激励或员工持股计划，建议直接注销可行性待定。
3. 原料采购风险：公司正在积极拓展原料采购渠道，成本控制情况需进一步分析。
4. 收入结构变动：2025一季度营收大增但利润大减，主要受豌豆淀粉行情及收入结构变动（豌豆淀粉占比增大）影响。
5. 市值管理：公司通过回购、现金分红等措施进行市值管理，但股价仍受市场波动影响。

未来发展与战略规划

1. 主业发展：以“打造豌豆全产业链龙头”为目标，聚焦豌豆蛋白、粉丝、膳食纤维等，延伸产业链，优化产品结构。
2. 全产业链：依托生物发酵技术，充分挖掘豌豆价值，形成“1+N”循环产业链，提升产品附加值，降低综合生产成本。
3. 研发驱动：加大研发投入，依托院士工作站，与高校合作，研发高附加值产品如蛋白肽、膳食纤维等。

子公司与投资布局

1. 新公司设立：公司陆续成立多家子公司，包括THAI GEMINI FOOD CO., LTD.（农产品、植物蛋白等）、烟台塔吉尔新能源科技有限公司（新能源技术研发）、艾华生物科技（青岛）有限公司（食品销售、保健食品等）。
2. 设立子公司目的：优化管理架构及资源配置，提高运营效率，提升整体经营效益。

海外布局与市场情况

1. 泰国工厂：预计2025年下半年建成，主要生产植物蛋白、淀粉、纤维等，新增蛋白产能约1万吨。
2. 产品市场：豌豆白蛋白和低聚糖尚处于市场开发阶段，利润率待定。

其他事项

1. 股权激励：尚未制定方案。
2. 股权质押：为公司股东行为，与公司市值管理无关。
3. 股东福利：公司将研究相关活动方案。
4. 投资价值：公司重视与投资者沟通，通过稳定利润和现金分红分享发展成果。