PVC期价再探年内新低

行情回顾

2025年5月6日至9日，PVC期价探年内新低，V2509价格重心下移至4800元/吨附近，周度跌幅2.54%，成交量293万手，环比增99万手，持仓量108万手，环比增19万手。现货市场价格继续下调，华东地区SG-5型PVC价格下跌2.09%至4680元/吨，成交谨慎，氛围清淡。

供应方面

5月检修量环比下降，供应回升。天辰化工45万吨/年装置检修，部分装置恢复运行。周度开工率80.34%，环比升1.01个百分点。产量46.73万吨，环比增0.96%。5月至7月计划投产的新装置包括万华化学50万吨/年等。供应端利空压力持续。

需求方面

1. PVC生产企业接单转弱：预售订单量下降10.79%至52.08万吨。
2. 下游开工率回升：综合开工率45.99%，环比升2.05个百分点，但订单欠佳，维持刚需采购。
3. 出口不确定性：受印度反倾销政策影响，出口存在风险，需关注6月底BIS政策延期可能。
4. 商品房销售止跌企稳：30大中城市成交面积环比升3.57%，市场止跌迹象明显。

成本方面

1. 电石价格持稳：内蒙古乌海地区价格2550元/吨，环比持平，供需不稳定支撑价格。
2. 乙烯价格走弱：东北亚价格报781美元/吨，环比降1.26%，基本面偏空拖累价格。

库存方面

节后采购意愿下降，库存小幅积累。周度社会库存40.98万吨，环比增1.54%，同比下降31.55%。

价差方面

PVC基差转强，9-1价差小幅回升至-109元/吨。

结论

供应端检修减少与新产能投产压力持续，需求端受地产拖累明显，内需订单弱，出口不确定性高，成本端支撑不足，库存小幅积累。综合来看，PVC难有明显向上驱动，预计底部运行。

风险点

政策预期转向、环保限电措施、电石供应扰动、能源价格波动。