【生猪日报】出栏略有改善 价格承压回落

大宗商品研究所 农产品研发报告 生猪日报 2025年5月12日 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【生猪日报】出栏略有改善价格承压回落 生猪价格日报2025/5/8 现货价格 今日昨日 变化 今日 昨日 变化 河南（0） 15.1115.06 0.05 山西 14.89 14.85 0.04 湖北（0） 14.6114.53 0.08 辽宁 14.58 14.54 0.04 安徽（300） 15.1915.15 0.04 吉林 14.51 14.42 0.09 湖南（100） 14.5314.53 0.00 黑龙江 14.41 14.37 0.04 四川（-200） 14.7614.76 0.00 福建 15.09 15.12 -0.03 江西（100） 14.6714.67 0.00 广东 15.43 15.62 -0.19 山东（0） 15.2915.24 0.05 广西(-200) 14.20 14.29 -0.09 江苏（500） 15.3115.31 0.00 云南 14.74 14.74 0 河北（-100） 15.0615.06 0.00 贵州 14.51 14.54 -0.03 内蒙（-800） 14.5614.53 0.03 陕西(-300) 14.79 14.79 0 浙江（1100） 15.115.1 0.00 均价 14.63 14.73 -0.1 期货价格 合约 今日昨日 变化 合约 今日 昨日 变化 LH01 1379513850 -55 LH07 13480 13535 -55 LH03 1315013190 -40 LH09 13910 13985 -75 LH05 1414514120 25 LH11 13565 13605 -40 母猪/仔猪价格 合约价差 仔猪价格母猪价格 现货养殖利润 （自繁自养）现货养殖利润 （外购仔猪） 本周上周 534537 16311636 85.05100.1648.5353.62 变化-3-5-15.12-5.08 今日 昨日 变化 LH7-9 -430 -450 20 LH9-1 115 135 -20 LH9-11 345 380 -35 LH11-1 -230 -245 15 屠宰端 大小猪价差 昨日今日 变化 昨日 今日 变化 屠宰量（头） 148474147858 -616 标猪-中猪 0.29 0.31 0.02 中大猪-标猪 0.03 0.01 -0.02 大猪-中大猪 -0.18 -0.18 0.00 大猪-标猪 -0.15 -0.17 -0.02 现货信息：今日全国各地生猪价格整体震荡运行为主，受二次育肥出栏影响，生猪供应紧张情况有所好转，价格较前期有所回落。当前总体供应端基本稳定，规模企业出栏量变化不大，普通养殖户出栏积极性整体也比较一般，随着二次育肥逐步出栏，供应端情况较此前好转。此外，当前生猪出栏体重仍然处于相对偏高水平，大体重猪源供应量较大，因此从总体供应仍然相对偏宽松。由于当前规模企业出栏仍有增加可能，同时养殖户存栏量也较前期有所增加，因此，后续生猪出栏量仍然维持相对高位，加之出栏体重仍在呈现增加态势，总体供应端仍将以偏宽松为主。 今日期货盘面略有回落，市场整体维持稳定，现货开始逐步转为宽松。由于前期盘面对于供应压力体现比较明显，因此价格整体以窄幅震荡为主。前期现货偏强主要受供应端偏紧支撑，但随着供应节奏逐步恢复，出栏方面或有好转，由于后续出栏压力或有增加，加之出栏体重维持高位，现货偏弱运行为主。远月方面出栏压力仍相对较大，预计后续仍有一定回落压力。 交易策略： 单边：偏弱运行为主套利：LH79反套 期权：卖出宽跨式策略（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 图1：期现货价格走势单位：元/吨图2：现货基差单位：元/吨 40,000.0000 35,000.0000 30,000.0000 25,000.0000 20,000.0000 15,000.0000 10,000.0000 期现货价格走势 现货-主力生猪主连现货价 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 现货-09 2021 2022 2023 2024 01/02 01/28 02/23 03/19 04/15 05/15 06/10 07/06 08/01 08/27 09/22 10/25 11/20 12/16 2025 数据来源：银河期货，iFind数据来源：银河期货，iFind 图3：LH9-1价差单位：元/吨图4：生猪盘面结构单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 LH91价差 2109-2201 2209-2301 2309-2401 2409-2501 02/01 02/16 03/02 03/16 03/30 04/15 04/29 05/16 05/30 06/13 06/27 07/11 07/25 08/08 08/22 2509-2601 14,500.0000 14,000.0000 13,500.0000 13,000.0000 12,500.0000 12,000.0000 生猪盘面结构 2025-05-12 2025-04-09 2025-03-07 2025-02-05 2025-01-06 数据来源：银河期货，iFind数据来源：银河期货，iFind 图5：生猪自繁自养利润单位：元/头图6：外购仔猪利润单位：元/头 元/头 元/头 自繁自养利润 2013 外购仔猪利润 2013 40003000 201520162017 30002000 201520162017 200010000-1000 1591317212529333741454953 2018201920202021202220232024 2025 10000-1000-2000 1591317212529333741454953 2018201920202021202220232024 2025 2014 2014 数据来源：银河期货，iFind数据来源：银河期货，iFind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799