集装箱和干散货航运市场周报：欧线需求温和，关注中美关税谈判

•研究员-吕杰 2025年5月11日 航运市场运价监测航运市场基本面分析航运市场周度观点概述一三二 目录contents 一航运市场运价监测 航运市场运价监测-现货市场数据来源：上海航交所、招商期货日期SCFIS2025-05-05SCFI2025-05-09SCFI上海-欧洲（基本港）2025-05-09SCFI上海-地中海（基本港）2025-05-09SCFI上海-美西（基本港）2025-05-09SCFI上海-美东（基本港）2025-05-09SCFI上海-波斯湾（迪拜）2025-05-09SCFI上海-澳新（墨尔本）2025-05-09SCFI上海-西非（拉各斯）2025-05-09SCFI上海-南非（德班）2025-05-09SCFI上海-南美（桑托斯）2025-05-09SCFI上海-日本关西（基本港）2025-05-09SCFI上海-日本关东（基本港）2025-05-09SCFI上海-东南亚（新加坡）2025-05-09SCFI上海-韩国（釜山）2025-05-09指标集装箱 航运市场运价监测-现货市场数据来源：Wind、招商期货日期BDI2025-05-09BCI2025-05-09BPI2025-05-09BSI2025-05-09干散货指标 航运市场运价监测-期货市场数据来源：Wind、招商期货50070090011001300150017002025-02-25集运指数(欧线)2602 EC2602.INE结算价settleEC250650010001500200025003000350040002024-06-252024-09-252024-12-252025-03-25集运指数(欧线)2506 EC2506 INE结算价settle500100015002000250030002024-08-27集运指数(欧线)2508 EC2508.INE结算价settleEC25125007009001100130015001700190021002024-12-312025-02-282025-04-30集运指数(欧线)2512 EC2512.INE结算价settle 二航运市场周度观点 周度观点总结数据来源：WIND、招商期货现货运价：5月09日SCFI涨0.32%，5月05日SCFIS跌-3.5%，5月09日BDI跌8.59%，集运：本周SCFI收1345.2点，SCFI欧线收1161-3.25%，地中海线-0%；美西+3.3%、美东+1.58%。干散货：BDI收1299点。BCI-17.8%，BPI-1.1%，BSI+1.47%。欧线期货：本周收盘，EC2506：1249.8、EC2508：1528.8、EC2510：1260.8、EC2512：1445.8、EC2602：1282、EC2604：1173航运成本：利润：本周欧线C1/C2/C3利润分别-1.45%,-1.59%,-2.16%。燃油成本：本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收59.91美元/桶、402.43美元/吨、498.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为96.07美元/吨。与上周相比，IFO380+1%，VLSFO+2.3%。油价反弹。汇率：本周，美元兑人民币偏强震荡。航运需求:宏观：（全球PMI）全球50.3，-0.3、美国49，-1.3、欧元区48.6，+1.0、中国：50.5,+0.3、日本48.4，-0.6、越南50.5，+1.3。（欧洲）欧元区5月Sentix投资者信心指数为-8.1，高于前值和预期，法国3月工业产出月率0.2%，欧元区3月零售销售月率为-0.1%，均低于前值和预期。（美国）美国至5月3日当周初请失业金人数(万人)22.8，高于前值和预期，美国3月批发销售月率0.6%，低于前值和预期。微观：样本欧线需求温和。航运供给:集装箱船队：4月，集装箱船队规模达到3122万TEU，6838艘，运力环比上涨0.37%，同比上涨9.64%。（舱位）亚欧航线舱位宽松。（箱量）市场箱量逐渐宽松。干散货船队：4月，干散货船队规模达到1040.29millionDWT，14204艘，运力环比上涨0.14%，同比上涨2.9%。展望：欧线：美国即将与中国谈判关税。在取得实质性成果前，美国政府仍加大转口贸易溯源审查力度。目前中国出口东盟势头强劲，中欧贸易需求尚可。供应端：中美贸易因高关税下滑，美线供应溢出，欧线运价受供应压制。需求端：中美贸易下滑，转口贸易开始上升，欧线货量近期表现温和，东南亚航线运价开始上涨。交易策略：贸易战下的整体航线运价预期悲观，短期内近洋线恐将供需错配，欧线运价将受美线运力大幅溢出及经济衰退影响，显现悲观预期，关注中美谈判成果。建议暂时空仓观望或者轻仓做多8-10。风险点：苏伊士运河通行。BDI：受全球经济和中东局势影响，大宗商品需求仍然中偏低，目前全球经济处于反复震荡筑底过程中，BDI在短期内会表现出震荡加剧的走势。但随着中国经济好转，BDI有望在中长期震荡反复中上行。风险点：关税缓和，超预期补库 本周统计独立欧线货代样本数据来源：招商期货需求方面：需求平稳。空箱方面：空箱租金平稳。舱位方面：船东开始大量空班。仓库方面:仓库平稳累库。 三航运市场基本面分析 集运市场基本面分析干散货市场基本面分析0102 01集运市场基本面分析 数据来源：公开资料、招商期货 运价：运价受贸易战压制SCFI:上海-地中海（美元/TEU）SCFI:上海-澳新(美元/FEU)数据来源：公开资料、招商期货 运价：运价受贸易战压制SCFI:上海-西非（美元/TEU）SCFI:上海-日本关西(美元/FEU)数据来源：公开资料、招商期货 运价：近洋线筑底SCFI:上海-东南亚（美元/TEU）数据来源：公开资料、招商期货 基差：贸易战下价差收敛数据来源：Wind、航交所、招商期货EC2506基差-2000-10000100020003000400050002024-06-252024-09-252024-12-252025-03-25EC2506基差-2000-1000010002000300040002024-08-27EC2512基差-1000-500050010001500200025002024-12-312025-02-282025-04-30EC2512基差-200-150-100-500501001502002502025-02-25 船东期待4月拉涨运价扭转下跌颓势数据来源：招商期货010002000300040005000600070008000900010000欧线平均海运费海运费(20) 长协价盘点：2025年长协数据来源：招商期货海运运价=基本费率+燃油附加费（Bunkercharge）+综合费率上涨附加费（GRI）+其他2025长协价（起运港上海）：欧线：2500$-3200$/FEU 美元兑人民币：本周震荡偏强数据来源：Wind、招商期货本周，美元兑人民币保持震荡走势。5月09日收于7.2402、本周+0.45%6.20006.40006.60006.80007.00007.20007.40007.6000 航运利润：欧线利润继续下滑数据来源：Wind、招商期货本 周 欧 线C1/C2/C3利 润 分别-1.45%,-1.59%,-2.16%。0500100015002000250030003500$/TEU 航运成本：油价反弹数据来源：Wind、招商期货本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收59.91美元/桶、402.43美元/吨、498.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为96.07美元/吨。与上周相比，IFO380 +1%，VLSFO+2.3%。油价反弹。0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00IFO380:新加坡美元/吨VLSFO:新加坡美元/吨WTI-右轴美元/桶SCFI欧线 02004006008001000120001002003004005006007002019-12-032020-03-032020-06-032020-09-032020-12-032021-03-032021-06-032021-09-032021-12-032022-03-032022-06-032022-09-032022-12-032023-03-032023-06-032023-09-032023-12-032024-03-032024-06-032024-09-032024-12-032025-03-03美元/吨VLFO与IFO380价差 航运需求：美国经济技术性衰退数据来源：Wind、招商期货消费零售额（环比，%）0.10.3(0.1)1.2零售额（同比，%）2.72.62.03.0个人消费支出（环比，%）(0.0)0.50.10.4个人消费支出（同比，%）2.42.82.92.9个人储蓄率（%）5.14.94.84.3投资营建支出（环比，%）1.30.2(1.1)(0.0)营建支出（同比，%）8.77.86.05.7核心资本品订单（环比，%）0.2(0.9)0.6(0.3)核心资本品订单（同比，%）0.3(0.5)(0.1)0.5钻机平台数（部）2,4693,0122,3532,344对外贸易出口（环比，%）0.6(0.6)1.70.6出口（同比，%）4.64.15.75.2进口（环比，%）2.7(0.2)0.62.2进口（同比，%）4.66.67.58.9贸易差额（十亿美元）(75.9)(76.6)(74.2)(79.9)货币银行美联储总资产（十亿美元）7,4537,3357,2827,228联邦基金基准利率上限（%）5.55.55.55.5M2（同比，%）1.00.91.41.6调查指数ISM制造业PMI指数49.248.748.546.8ISM非制造业PMI指数49.453.848.851.4Markit制造业PMI指数50.051.351.649.6Markit服务业PMI指数51.354.855.355.0密歇根大学消费者信心指数77.269.168.266.4NAHB全美住宅商协会指数51.045.043.041.0中小企业乐观指数89.790.591.593.7 航运需求：欧元区底部震荡数据来源：Wind、招商期货欧元区一年走势2024-04-302024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 2024-08-31增长与通胀GDP（环比，%）0.2GDP（同比，%）0.5CPI（同比，%）2.42.62.5核心CPI（同比，%）2.72.92.9劳动力市场失业率（%）6.06.06.0对外贸易出口（季调同比，%）5.5(1.1)0.4进口（季调同比，%）(6.5)(4.6)(3.1)贸易余额（季调，十亿欧元）15.87.214.2投资营建产出（环比，%）(0.4)(0.8)0.5营建产出（同比，%）(1.5)(2.6)(1.5)货币银行欧央行总资产（十亿欧元）6,5996,5616,522欧央行存款便利利率（%）4.04.03.8调查指数经济景气指数95.795.996.1工业生产指数（同比，%）(3.3)(4.5)(4.1)零售销售指数（同比，%）1.00.6(0.7)消费者信心指数(14.5)(14.2)(13.8)投资信心指数(5.9)(3.6)0.3制造业PMI45.747.345.8服务业PMI53.353.252.8 航运需求：贸易战下越南出口景气数据来源：Wind、招商期货越南一年走势2024-04-302024-05-312024-06-302024-07-312024-08-31增长和通胀GDP（环比，%）7.9GDP（同比，%）7.1CPI（同比，%）4.44.44.34.4产业制造业PMI50.350.354.754.752.4工业生产指数:制造业（累计同比，%）6.37.38