金融期权策略早报

14.4624.9710.8412.4428.8040.5814.05-7.8227.34-3.539.66-3.5328.227.996.491.505.66-2.295.933.510.50-0.2016.30-15.19成交额(亿元)2025-05-12邮箱：lupx@wkqh.cn邮箱：huangkh@wkqh.cnPE -10.00-0.304,649-70.83-0.697,2714.500.17-6.74-0.172,167-52.08-0.901,782-76.00-1.232,4280.0020.07512.04-0.005-0.13693.37-0.047-0.81168.63-0.021-1.952,657.85-0.020-1.90627.26-0.007-0.18142.24-0.019-0.83258.99-0.014-0.5218.81-0.017-0.85820.91金融期权策略早报涨跌幅（%）成交量(万份)从业资格号：F3047321从业资格号：F03138607交易咨询号：Z0015541电话：0755-23375252涨跌涨跌幅（%）成交额(亿元) 3,342.00-367-6462,684.01603-313,846.16-3035,721.72-896,082.08-1992.744504.073.945685.555.720166.341.0562,639.061.031622.503.979140.242.284257.942.65418.551.984805.11收盘价额变化涨跌量变化收盘价额变化（亿元） 表4：期权因子—压力点和支撑点2.7442.752.750.002.700.0079,67388,2573.9453.903.900.003.900.0076,25186,1405.7205.755.750.005.500.00111,879139,4001.0561.051.100.001.050.00142,38399,9941.0311.051.05-0.051.000.0034,12626,4813.9794.004.000.003.80-0.1012,32611,9082.2842.302.300.002.200.0016,43313,0542.6542.652.750.002.55-0.055,7385,6441.9842.002.00-0.051.900.0068,37889,3442,684.012,7002,75002,65003,8213,0343,846.163,8503,80003,80007,77910,0586,082.086,1006,20005,80008,9757,654数据来源：WIND、五矿期货期权服务部期权因子压力点和支撑点，从认购期权和认沽期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点。标的收盘价平值行权价压力点沽最大持仓压力点偏移支撑点支撑点偏移购最大持仓期权因子PCR指标，持仓量PCR=认沽期权持仓量/认购期权持仓量，主要是用来描述期权标的行情的强弱；成交量PCR=认沽期权成交量/认购期权成交量，主要是用来描述标的行情是否出现转折时机。2 2025-5-12 期权因子期权隐含波动率，平值期权隐含波动率，认购和认沽平值期权隐含波动率的算术平均值；加权期权隐含波动率运用的是当月和次月期权合约成交量加权平均。3 金融股股板块：上证50ETF、上证50大盘蓝筹股板块：上证300ETF、深证300ETF、沪深300期权因子研究期权策略建议析期权因子研究期权策略建议标的行情分析策略与建议：（1）金融期权板块主要分为大盘蓝筹股，中小板，创业板；其中金融股板块：上证50、上证50ETF；大中型股板块：深证100ETF；大盘蓝筹股板块：沪深300、上证300ETF、深证300ETF；中小板板块：上证500ETF、深证500ETF、中证1000；创业板板块：华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、创业板ETF。（2）每个板块选择部分品种给期权策略与建议；（3）每个期权品种按照标的行情分析，期权因子研究和期权策略建议编写期权策略报告。2025-5-12 （1）上证300ETF期权隐含波动率维持均值附近水平波动（2）上证300ETF期权持仓量PCR逐渐上升至0.80，表明上证300ETF近期空头压力逐渐释放。（3）期权的角度看标的压力位和支撑位，上证300ETF压力位为4.00和支撑位为3.90（1）方向性策略：无（2）波动性策略：构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，获取期权时间价值。如：S_510300P2505M03700和S_510300C2505M04000（3）现货多头备兑策略：持有现货上证300ETF（510300）+卖出认购期权如：LONG_510300 +SELL_510300C2505M03800上证50ETF4月份以来止跌反弹回暖上升后温和上涨震荡上行，整体表现下方有较强的支撑温和上涨行情走势。标的行情分（1）上证50ETF期权隐含波动率维持均值附近水平波动（2）上证50ETF期权持仓量PCR逐渐上升至0.90以上，表明上证50ETF近期空头情绪逐渐减弱多头情绪增强。（3）期权的角度看标的压力位和支撑位，上证50ETF压力位为2.75和支撑位为2.70（1）方向性策略：无（2）波动性策略：构建做空波动率策略，获取时间价值收益收益。如：SELL_510050P2505M02650和SELL_510050P2505M02800（3）现货多头备兑策略：持有现货上证50ETF+卖出认购期权如：LONG_510050 +SELL_510050C2505M02700上证300ETF4月份以来高位盘整震荡后快速下跌，而后逐渐反弹回暖上升，近两周以来小幅盘整震荡，整体表现为上方有压力下方有支撑的区间盘整。4 上证50ETF期权图表上证50ETF期权当月持仓量分布01-1001-1501-2001-2302-0502-1002-1302-1802-2102-26us_amount(亿)us_close04-0704-08 04-09 04-10 04-11 04-14 04-15 04-16 04-17 04-18 04-21 04-22 04-23 04-24 04-25 04-28 04-29 04-30 05-06 05-07 05-08 05-09op_volume(万)op_oi(万)250,000-200,000-150,000-100,000-50,0002.202.302.402.502.602.702.802.90 数据来源：WIND、五矿期货期权服务部数据来源：WIND、五矿期货期权服务部数据来源：WIND、五矿期货期权服务部上证50ETF期权成交量和持仓量（万张）上证50ETF期权当月成交量分布50100150200250300-250,000-150,000-50,00050,0002.202.252.302.352.402.452.502.552.602.652.702.752.802.852.90沽量购量2025-5-12 数据来源：WIND、五矿期货期权服务部数据来源：WIND、五矿期货期权服务部数据来源：WIND、五矿期货期权服务部隐波率微笑上证50ETF期权隐含波动率051015202530354011-0711-1511-2512-0312-1112-1912-2701-0701-1501-2302-1002-18us_closeop_impv0.080.130.180.230.280.330.380.432.202.25 2.30 2.35 2.40 2.45 2.50 2.55 2.60 2.652.70 2.75 2.80 2.85250525062025-5-12 上证300ETF期权图表01-1001-1501-2001-2302-0502-1002-1302-1802-2102-26us_amount(亿)us_close04-0704-08 04-09 04-10 04-11 04-14 04-15 04-16 04-17 04-18 04-21 04-22 04-23 04-24 04-25 04-28 04-29 04-30 05-06 05-07 05-08 05-09op_volume(万)op_oi(万)250,000-150,000-100,0003.003.203.403.603.804.004.204.40 数据来源：WIND、五矿期货期权服务部数据来源：WIND、五矿期货期权服务部数据来源：WIND、五矿期货期权服务部上证300ETF期权成交量和持仓量（万张）507090110130150170190210230-250,000-150,000-50,00050,0003.003.203.403.603.804.004.204.40沽量购量2025-5-12 数据来源：WIND、五矿期货期权服务部数据来源：WIND、五矿期货期权服务部数据来源：WIND、五矿期货期权服务部上证300ETF期权隐含波动率隐波率微笑05101520253035404511-0711-1511-2512-0312-1112-1912-2701-0701-1501-2302-1002-18us_closeop_impv0.080.130.180.230.280.333.003.103.203.303.403.503.603.703.803.904.004.104.204.30250525062025-5-12 上证500ETF期权图表当月持仓量分布01-0701-1001-1501-2001-2302-0502-1002-1302-1802-2102-26us_amount(亿)us_close04-0704-08 04-09 04-10 04-11 04-14 04-15 04-16 04-17 04-18 04-21 04-22 04-23 04-24 04-25 04-28 04-29 04-30 05-06 05-07 05-08 05-09op_volume(万)op_oi(万)050,000100,000150,000200,000-100,0004.404.604.805.005.506.006.507.00 数据来源：WIND、五矿期货期权服务部数据来源：WIND、五矿期货期权服务部数据来源：WIND、五矿期货期权服务部上证500ETF期权成交量和持仓量（万张）当月成交量分布507090110130150170190210-200,000-150,000-100,000-50,0004.404.604.805.005.506.006.507.00沽量购量2025-5-12 数据来源：WIND、五矿期货期权服务部数据来源：WIND、五矿期货期权服务部数据来源：WIND、五矿期货期权服务部上证500ETF期权隐含波动率隐波率微笑0510152025303540455011-0711-1511-2512-0312-1112-1912-2701-0701-1501-2302-1002-18us_closeop_impv0.120.170.220.270.320.370.424.404.50 4.60 4.70 4.80 4.90 5.00 5.25 5.50 5.75 6.00 6.25250525062025-5-12 创业板ETF期权图表当月持仓量分布01-1001-1501-2001-2302-0502-1002-1302-1802-2102-26us_amount(亿)us_close04-0704-08 04-09 04-10 04-11 04-14 04-15 04-16 04-17 04-18 04-21 04-22 04-23 04-24 04-25 04-28 04-29 04-30 05-06 05-07 05-08