核心观点与逻辑概要
- 品种观点：动力煤现货短期震荡，中期维持弱势。
- 核心逻辑：国内宏观政策（降准、降息）对煤炭需求提振有限，煤炭非电行业需求（地产、基建）持续筑底，改善周期长。供应端煤矿正常生产，进口量虽环比下降但仍处高位，需求端电煤整体偏淡，电厂煤耗处于年内低位。
关键数据
- 宏观政策：5月7日国新办发布降准、降息等内需提振政策。
- 进口数据：4月进口煤及褐煤3782.5万吨，环比减少2.3%，但仍高于去年水平。
- 电厂煤耗：截至4月底，沿海8省电厂日耗185.8万吨（周环比增9.3万吨），内陆17省电厂日耗277.7万吨（周环比降18.4万吨）。
研究结论
- 市场氛围：政策兑现但非电行业改善有限，供应过剩格局未变，市场悲观。
- 价格预测：短期动力煤价格维持偏弱运行。
