聚烯烃周报：需求较弱，价格重心持续下移

周度观点

• 库存：聚乙烯库存预计由涨转跌，约为54万吨；聚丙烯库存环比下降，约为64万吨，主因假期后下游补库。
• 供应：聚乙烯总产量减少1.65万吨至62.84万吨；聚丙烯总产量环比减少至76.6万吨，趋势由升转降。
• 需求：PE下游开工率下降0.20%，聚丙烯下游订单偏弱，终端刚需采买意愿减弱。
• 产业链利润：油制PE与PP微利，乙烯制PE和丙烯制PP亏损，PDH制PP亏损较大。
• 核心观点：聚烯烃产量同比大幅增加，新增产能压力大，供应充裕；需求端内需疲软及出口缩量双重压力，供需面偏弱，聚烯烃偏弱震荡。
• 期货及期权策略：单边区间偏空操作，卖出跨式期权。

风险点

• 煤价、天然气、原油走势；新增产能投放情况；下游开工率回升情况。

PP单边策略

• 价格及走势：震荡走弱，截止05月08日为7985。
• 逻辑：2025年新增产能较大，下游需求偏弱，中长期相对偏弱。
• 操作建议：逢高短空。
• 风险点：原油大幅上涨。

产业链结构

• 期现市场：期货价格、基差数据来源MYSTEEL、华联期货研究所。
• 产业链利润：PE和PP生产利润、进出口利润数据来源MYSTEEL、华联期货研究所。
• 库存：PE和PP库存数据来源MYSTEEL、华联期货研究所。
• 供给端：PE和PP产量、进口量、产能分析数据来源MYSTEEL、华联期货研究所。
  • PE产能：2024年实际新增产能105万吨，大部分推迟至2025年。
  • PP产能：2024年兑现产能345万吨，同比增加8.6%；2025年全球产能投放集中于中国。
• 需求端
  • 开工率：PE和PP下游开工率数据来源MYSTEEL、华联期货研究所。
  • 出口量：PE和PP出口量数据来源MYSTEEL、华联期货研究所。
  • 终端产品：塑料制品、终端产品数据来源MYSTEEL、华联期货研究所。
  • 汽车产销：汽车产销数据来源MYSTEEL、华联期货研究所。