双焦行情回顾
焦煤基本面概况
- 产量：截至本周五，样本洗煤厂开工率62.42%，周环比减少0.55%；钢联口径洗煤厂开工小降，汾渭数据显示煤矿开工率周环比小幅增长，国内供应保持平稳。1-3月国内炼焦煤产量累计1.17亿吨，同比增长6.32%。
- 进口：截止3月底，2025年中国进口炼焦煤总计2743.39万吨，同比上涨2.02%，主要受国内供应宽松、终端需求疲软及关税政策冲击驱动，呈现“总量微涨、陆路增海运减”的结构特征。蒙煤进口供应稳定，欧盟碳关税（CBAM）压制欧洲钢厂采购俄煤，促使俄矿商加大对华出口。
- 港口库存：六港口焦煤库存合计297.81万吨，周环减少13.97万吨。海运煤进口量下滑，港口库存持续回落。
- 焦企库存：Mysteel调研全国230家独立焦企焦煤库存775.17万吨，周环比下降35.11万吨。焦炭提涨落地困难，焦企采购积极性下滑，厂内焦煤库存回落。
- 钢厂库存：Mysteel调研样本钢厂焦煤库存787.21万吨，周环增加2.42万吨。钢厂按需采购为主，库存保持平稳。
焦炭基本面概况
- 供应：国家统计局数据显示，1-3月份全国焦炭产量1.23亿吨，同比增2.4%。3月份焦炭产量为4129万吨，同比增4.1%；3月份焦炭日均产量133.2万吨，较1-2月份日均降4.0%。
- 焦企开工：截至4月18日，钢联统计样本焦企产能利用率75.05%，周环比下降0.38%。焦企开工年内高位，焦炭供应宽松。
- 焦企库存：截至本周五，Mysteel独立焦企全样本焦炭库存65.09万吨，周环比下降1.97万吨，下游日耗支撑，焦企库存环比小幅回落，出货顺畅。
- 港口库存：港口焦炭库存合计229.08万吨，周环比下降9.04万吨，贸易商集港意愿下降，港口库存回落。
- 钢厂库存：Mysteel调研247家钢厂焦炭库存671.03吨，周环比下降4.19万吨。钢厂焦炭库存在合理水平，按需采购为主。
- 需求：国家统计局数据显示，1-3月份全国生铁产量21628万吨，同比增0.8%。1-3月份全国粗钢产量25933万吨，同比增0.6%。Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量245.64万吨，周环比增加0.22万吨。铁水产量继续小幅上升，绝对水平在高位，支撑短期炉料需求。
双焦后市展望
- 焦煤：产地部分前期因井下原因产量受限的煤矿恢复正常，供应端偏稳小幅回升。进口方面，口岸蒙煤库存去化之后，近日甘其毛都口岸单日通关车数回升至千车以上高位，进口供应充分。需求方面，焦企开工回升，钢厂铁水高位，但下游经过补库之后采购积极性有所回落，市场成体成交氛围偏弱，期货盘面低位震荡，建议短线操作。
- 焦炭：供给端，焦企亏损有所收窄，环保约束放松，开工动能充足，焦炭日均产量回升，供应稳中有增。需求方面，钢联口径铁水产量高位，但市场对后市预期偏弱，钢厂补库积极性有所放缓。盘面低位震荡，建议短线操作。
