煤焦价格稳中偏弱运行

煤焦价格稳中偏弱运行 黑色研究团队2025年5月9日 煤焦分析师张林从业资格号：F0243334交易咨询从业证书号：Z0000866 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 煤焦行情展望 主要观点 价格和估值---本周煤焦现货市场稳中偏弱运行，焦炭第二轮提涨仍未落地，煤焦期价震荡下跌，基差小幅走强。 供需和驱动---五一节后煤矿多维持正常生产，部分前期因井下原因产量受限的煤矿恢复正常，供应端稳中小幅回升，部分煤矿累库压力加大。蒙煤通关车数环比增加，口岸库存压力仍较大。焦炭第二轮提涨基本落空，钢厂或发起焦价提降。焦企利润状况稳定，整体开工率维持稳定。本周钢厂铁水产量稳中略增，双焦刚性需求仍存在。 观点总结和判断---当前钢厂高炉复产已基本到位，铁水存在见顶回落的可能。同时，目前已有部分煤矿陷入亏损，但大部分煤矿仍有一定利润，尚未到主动减产的地步，国内焦煤产量总体较为稳定。而进口蒙煤供应能力充足，不过下游采购积极性一般，蒙煤通关受到一定的制约。由于焦煤让利，焦企利润亏损有所修复，焦炭供需基本平衡。总体看来，双焦基本面无实质性改变，加之黑色市场预期一般，焦煤供给偏宽松格局贯穿全年，焦炭则跟随为主，双焦依然处于下行通道中，预计短期煤焦延续震荡偏弱运行为主。 策略推荐 趋势：煤焦期价短期或震荡弱势运行，建议观望为主，或逢反弹轻仓做空。套利：观望。 风险提示和重点关注 矿山生产情况、铁水产量变化、焦化企业利润 请务必阅读正文之后的声明部分 品种项目 指标 当周 环比 品种项目 指标 当周 环比 焦煤供应 矿山日产 80.6 0.2 焦炭供应 独焦产能利用率 75.4 -0.1 矿山开工 89.9 0.2 钢焦产能利用率 87.2 -0.2 洗煤日产 53.1 -0.5 独立焦企日产 66.9 -0.1 洗煤开工率 62.4 -0.5 钢厂焦企日产 47.3 -0.1 蒙煤日均通关车数 836 320 焦炭日产合计 114.2 -0.2 焦煤需求 独立焦企日耗 89.0 -0.2 焦炭需求 铁水日产 245.6 0.2 钢厂焦企日耗 62.9 -0.1 高炉开工率 84.6 0.3 焦煤日耗合计 151.9 -0.2 焦炭库存 独立焦企库存 94.4 -4.5 焦煤库存 矿山库存 390.4 31.9 钢厂库存 671.0 -4.2 洗煤厂库存 197.3 3.4 港口库存 229.1 -9.0 港口库存 297.8 -14.0 总库存 994.6 -17.8 独立焦企库存 916.6 -42.7 独立焦企利润 吨焦盈利 1.0 7.0 钢厂焦企库存 787.2 2.4 可用天数 独立焦企焦煤 10.3 -0.5 总库存 2589.4 -18.9 钢厂焦炭 12.1 -0.1 简评 本周铁水日产略增0.2万吨至245.6万吨。独立焦企吨焦利润略增仍维持盈亏平衡状态，产能利用率略降，焦炭日产合计稳定，焦炭总库存减少，独立焦企、钢厂、港口库存均减少。矿山开工率略增，洗煤厂开工率略减，蒙煤通关量环比减少，焦煤总库存减少，矿山、洗煤厂、钢厂焦企库存增加，港口、独立焦企库存减少。 备注 单位：产量、库存、通关量、日产、日耗--万吨；开工率--%；可用天数--天； 主要供需数据汇总 2025年5月9日 焦煤期货--本周期价弱势震荡下跌，基差小幅走强 4,000 3,600 3,200 2,800 2,400 2,000 1,600 1,200 800 010203040506070809101112 2201230124012501 3,200 2,800 2,400 2,000 1,600 1,200 800 焦煤5月合约 焦煤1月合约 050607080910111201020304 2205230524052505 3,200 2,800 2,400 2,000 1,600 1,200 800 焦煤9月合约 091011120102030405060708 2209230924092509 1,000 1,000 1,000 500 500 500 焦煤5月合约基差 000 -500 010203040506070809101112 2201230124012501 -500 焦煤1月合约基差 050607080910111201020304 2205230524052505 -500 焦煤9月合约基差 091011120102030405060708 2209230924092509 焦煤现货--主要地区主焦煤价格震荡运行 3750 3250 2750 主焦煤：吕梁柳林（单位：元/吨） 4750 4250 3750 3250 焦煤：临汾安泽（单位：元/吨） 22502750 1750 1250 2250 1750 1250 750 3250 2750 2250 1750 1250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 主焦煤：京唐港（单位：元/吨） 750 3250 2750 2250 1750 1250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 进口蒙5#(精煤):金泉工业园区(单位：元 /吨) 750 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 750 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 焦煤现货--主要地区配煤价格震荡运行 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 1/3焦煤（单位：元/吨） 3,800 3,400 3,000 2,600 2,200 1,800 1,400 1,000 肥煤（单位：元/吨） 22/0422/1023/0423/1024/0424/1025/04 临汾平顶山枣庄 瘦煤（单位：元/吨） 2,800 2,400 2,000 1,600 1,200 22/0422/1023/0423/1024/0424/1025/04 灵石吕梁 2,400 2,200 气煤（单位：元/吨） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 22/0422/1023/0423/1024/0424/1025/04 长治河津 800 22/0422/1023/0423/1024/0424/1025/04 济宁延安 焦煤仓单价格--主要地区仓单价格震荡 3750 3250 焦煤仓单价格--唐山（单位：元/吨） 焦煤仓单价格 省份 所属公司 地区 指标 出厂价 港口仓单 周环比 山西地区仓单 周环比 山西 玉和泰煤业 临汾安泽 低硫焦煤 1300 1124 0 1069 0 玉华煤业 临汾安泽 低硫焦煤 1280 1103 -20 1048 -20 福山寨崖底煤业 吕梁柳林 中硫焦煤 1070 1039 0 984 0 德广宇能源 晋中灵石 中硫焦煤 1100 1030 -50 975 -50 太原华润 太原古交 低硫焦煤 1233 1048 0 973 0 康伟南山煤业 长治沁源 低硫主焦煤 1160 981 0 926 0 河北 冀中能源 河北邯郸 低硫焦煤 1250 1073 0 进口蒙煤 唐山蒙5 唐山 焦煤 1195 963 -10 蒙古TSBC 口岸蒙5 精煤蒙5# 1020 1028 -10 2025年5月9日 2750 2250 1750 1250 750 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 焦煤9月合约基差 1,000 500 0 -500 091011120102030405060708 2209230924092509 焦煤生产--矿山开工率略增，日产量略增 260 240 220 200 180 160 140 120 523家样本矿山：原煤日均产量（单位：万） 95523家样本矿山：精煤日均产量（单位：万吨） 85 75 65 55 120 110 100 90 80 70 60 523家样本矿山：开工率（单位：%） 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 45 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 焦煤生产--洗煤厂开工率略降，日产量略降 85 样本洗煤厂（110家）开工率（单位：%） 80 75 70 65 60 55 50 45 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 70 样本洗煤厂（110家）精煤日产量（单位：万吨） 65 60 55 50 45 40 35 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 焦煤进口--蒙煤通关车数环比增加，澳煤价格震荡整理 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 甘其毛都通关车数（单位：车） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022202320242025 420 380 340 300 260 220 180 140 澳洲峰景价格（单位：美元/吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 焦煤进口--3月进口小幅减少，蒙煤、俄煤进口均增加 1400 1200 焦煤月度进口量（单位：万吨） 1000 800 600 400 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 700 600 500 400 蒙煤月度进口量（单位：万吨） 300 俄煤月度进口量（单位：万吨） 400 300 200 100 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 焦煤库存--总库存减少，矿山、洗煤厂、钢厂焦企库存增加，港口、独立焦企库存减少 3800 3300 2800 2300 1800 焦煤总库存（单位：万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 523家样本矿山：精煤库存（单位：万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 300 250 200 150 100 50 样本洗煤厂（110家）精煤库存（单位：万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 1700 1500 独立焦化厂（全样本）焦煤库存（单位：万吨） 1150 1050 样本钢厂（247家）焦煤库存（单位：万吨） 600 500 进口焦煤港口库存（单位：万吨） 1300 1100 900 950 850 750 400 300 200 100 700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 650 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月1