4月中国出口（以美元计价）同比增长8.1%，呈现明显的“抢转口”特征。重点出口商品中，中间品和资本品出口增速分别为8.5%和8.2%，显著高于消费品的-4.1%。美国3月贸易数据显示，其继续从全球“抢进口”，其中消费品、工业用料和材料、除汽车外的资本品进口增速分别为56.6%、39.8%、23%。
4月中国对美出口同比增速从9.1%快速下滑至-21%，主要受高额关税影响。同期，中国对东盟出口同比增长20.8%，拉动中国出口同比增长3.6个百分点，其中对越南出口同比增长23%，显示中国借道越南转口可能明显上升。除越南外，中国对非洲、德国、印度、拉丁美洲、中国台湾等地区的出口增速均维持两位数以上高增。
出口分商品来看，中间品和资本品出口表现亮眼，如集成电路、通用机械等同比增长20.2%、17%。企业出海和转口带动下，中间品和资本品出口增速较快。
美国“抢进口”商品中，消费品、工业用料和材料、除汽车外的资本品进口增速分别为56.6%、39.8%、23%。分国别来看，美国增加自欧盟、东盟、中国等传统生产国家的进口，同时自澳大利亚、非洲等非传统贸易国进口增速大幅提高，如澳大利亚、非洲进口增速分别达到354.7%、65.9%。美国自中国香港进口增速也大幅走高，达143.3%。
预计在90天关税豁免期内，美国企业会继续从其他国家“抢进口”，中国企业“抢转口”和“抢出海”也将适度支撑二季度出口增速。但出口增速压力将在6-7月开始显现，原因包括美国企业下订单到商品出口存在2个月左右时间差、90天豁免期结束导致出口不确定性升温、前期企业“抢进口”透支需求，以及美国经济下行压力导致的需求不足。
风险提示：美国关税政策波动、中美贸易谈判不确定性、全球贸易前景不明确，可能导致中国出口大幅下行，并对中国经济造成明显冲击。
