[发现报告]：协鑫集成机构调研纪要

协鑫集成机构调研报告总结

公司业务与战略

协鑫集成科技股份有限公司专注于一站式智慧综合能源系统集成，致力于成为全球领先的清洁能源解决方案提供商。公司以技术研发为基础，通过系统设计、系统集成、金融服务和智能运维服务，为不同区域和规模的光伏发电系统提供全面的解决方案。公司注重技术研发投入，打造专业团队，提供优化设计方案，并通过差异化的超高效组件系统集成包，确保光伏电站25年以上持续稳定运营。此外，公司积极推进光伏金融应用，通过融资租赁、保险、基金等一站式综合能源金融服务平台支持业务发展。未来，公司计划延伸产品线，成为全球领先的综合分布式能源系统集成商。

业绩与财务状况

公司连续两年实现盈利，但鉴于2024年末母公司及合并报表未分配利润均为负值，不满足现金分红条件。公司管理层强调“绩效与科技双举、降本与增盈双抓”战略，电池和组件产能开工率居行业前列，组件出货量同比大幅增长，市场占有率显著提升，行业出货量排名全球前八。系统集成业务持续突破，EPC项目并网及检测等配套服务规模同比大幅增长，营业收入及利润贡献占比持续提升。公司基本面全面改善，财务指标持续向好，将持续提升经营管理水平以实现更好业绩回馈股东。

市值管理与投资者关系

公司股价长期处于低位，管理层表示二级市场股价波动受多因素影响，公司通过科学的治理结构维护全体投资者利益。公司积极通过回购股份及高管增持等方式维护股价，并持续推进高质量发展，以规范治理和优秀业绩回报投资者。

ESG与可持续发展

公司高度重视可持续发展工作，自2023年制定“NEXT 预见”可持续发展战略框架以来，2024年明确了25项重要议题的承诺和战略目标。公司在全球ESG评级方面取得显著进展：

2025年度EcoVadis企业社会责任评估中荣获集团级银牌认证，位列全球参评企业前15%
全球环境信息研究中心(CDP)全球企业评级中获得B级认定
Wind ESG评级A级上述评级结果均处于行业领先水平。

风险与未来计划

公司预计2025年不存在大额减值风险，通过前瞻性淘汰落后产能，大尺寸组件及电池片先进产能全面释放，是行业内少数拥有全新先进产能的光伏企业。公司重点开发的GPC电池属于BC技术路径产品，已迭代至GPC2.0，平均测试效率达27.6%，最高效率达28.2%，平均良率95%以上。GPC3.0正在规划中，公司将根据市场需求及行业发展适时推动GPC产品的市场化进程。