沪锌市场周报：美元回升库存走低 预计锌价震荡调整

核心观点与市场回顾

行情回顾：本周沪锌主力合约震荡下跌，周线涨跌幅为-1.11%，振幅2.27%，最终收盘报价22440元/吨。宏观方面，美国与英国达成双边贸易协议，美元指数上涨；国内财政部部长表示将采取积极宏观政策，目标实现5%左右增长。技术面显示，持仓增量空头升温，跌破MA10支撑，预计锌价震荡偏弱。

期现市场：沪锌期价下跌，伦锌期价上涨。沪伦比值为7.57。前20名净持仓持稳，持仓量增加。锌铝、锌铅价差下跌。国内现货升水走高，长江有色市场0#锌锭平均价下跌，但升贴水上涨。上期所和LME库存均下降。

产业情况：

• 供应端：全球锌矿产量环比下降，但同比增加；中国锌矿进口量环比下降，同比增加。WBMS数据显示全球精炼锌供应短缺。中国精炼锌产量同比减少，但进口量同比增加。
• 需求端：镀锌板（带）出口企稳回升，库存下降。房屋新开工面积同比下滑，但基建投资同比增加。家电产品如冰箱、空调产量同比增加。汽车产销持稳向好。

研究结论与策略建议

研究结论：锌价受供应端和需求端多重因素影响，整体呈现震荡调整态势。供应端锌矿进口量下降，但冶炼厂利润修复，产量增加；需求端传统旺季需求逐步回暖，库存下降，但地产对需求的拖累仍在。

策略建议：操作上建议暂时观望，等待市场方向进一步明确。