核心观点及策略
- 供给端：上月钢材生产总体平稳，长流程增产、短流程减产。螺纹钢周产量约230万吨，长流程贡献202万吨，短流程26.7万吨；热卷产量320万吨，钢厂铁水向板材倾斜。短期高供应仍是主基调，后市关注政策调控影响。
- 需求端：钢材面临内需缓慢恢复、外需承压的不利格局。房建需求是主要拖累项，基建支撑有限。新房销售及施工未见明显改善，4月建材需求季节性修复力度有限，预计将见顶回落。制造业受海外关税冲击明显，板材出口增速走弱，板材需求韧性或减弱。
- 未来一个月：钢材消费逐步进入淡季，价格预计震荡偏弱。政策端关注粗钢产量调控。房地产投资延续下滑趋势，建材表需走落。海外关税冲击，钢材出口走弱，热卷需求向下。总体看，钢材需求面临内外双重压力，建材需求持续偏弱，热卷需求转弱，预计钢价重心进一步向下。
- 风险因素：宏观政策、需求不及预期。
关键数据
- 钢材产量：2025年1-3月粗钢产量2.59亿吨，同比增长0.6%；3月当月产量同比增4.6%。4月高炉产能利用率均值90.05%，铁水日均产量244万吨。
- 钢材库存：截至5月8日，螺纹钢总库存654万吨，社库465万吨，厂库188万吨，月环比减少125万吨；热卷总库存365万吨，社库280万吨，厂库85万吨，月环比下降。
- 房地产市场：1-3月房地产开发投资同比下降9.9%，房屋新开工面积下降24.4%，住宅施工面积下降9.9%。
- 固定资产投资：1-3月固定资产投资同比增长4.2%，其中基础设施投资同比增长5.8%。
- 制造业：4月制造业PMI为49.0%，下降1.5个百分点。1-3月汽车产销分别增长14.5%和11.2%，新能源汽车产销分别增长50.4%和47.1%。
- 进出口：1-3月钢材进口155万吨，同比下降11.3%；出口2743万吨，同比增6.3%。热卷出口552万吨，同比下降25%。
研究结论
钢材市场短期内供应压力较大，需求动能减弱，价格预计震荡偏弱。政策调控、房地产投资下滑、海外关税冲击等因素将共同影响市场走势，预计钢价重心进一步向下。
