钢材月报：下游需求转淡 钢价偏弱走势

敬请参阅最后一页免责声明核心观点及策略重心进一步向下。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 目录一、行情回顾...........................................................3二、钢材基本面分析.........................................................41、钢厂生产平稳，供应压力增加.................................................................................................42、钢材仍去库，结构有分化.........................................................................................................53、需求稳而不强，逐步进入淡季................................................74、政策宽松对冲外部风险......................................................8三、行情展望..............................................................11 敬请参阅最后一页免责条款 2/14图表目录图表1螺纹钢期货及月差走势.....................................................................................................3图表2热卷期货及月差走势.........................................................................................................3图表3螺纹钢现货地域价差走势..................................................................................................3图表4热卷现货南北价差.............................................................................................................3图表5螺纹钢周度产量.................................................................................................................4图表6热卷钢周度产量.................................................................................................................4图表7五大材周度产量.................................................................................................................5图表8华东地区钢厂长流程利润.................................................................................................5图表9螺纹钢社会库存..................................................................................................................6图表10螺纹钢钢厂库存................................................................................................................6图表11热卷社会库存....................................................................................................................6图表12热卷钢厂库存....................................................................................................................6图表13螺纹钢总库存....................................................................................................................6图表14热卷总库存.......................................................................................................................6图表15螺纹钢表观消费................................................................................................................7图表16全国建材周均成交量........................................................................................................7图表17热卷表观消费...................................................................................................................7图表18五大材表观消费...............................................................................................................7图表19房屋新开工、施工面积累计同比...................................................................................9图表20房屋新开工、施工面积当月同比...................................................................................9图表21商品房销售面积：期房与现房........................................................................................9图表22全国商品房待售面积.......................................................................................................9图表23固定资产投资三大分项累计同比增速...........................................................................9图表24固定资产投资完成额累计同比增速...............................................................................9图表25我国汽车产销量增速.....................................................................................................10图表26我国家电产量增速.........................................................................................................10图表27我国钢材进口增速.........................................................................................................10图表28我国钢材出口增速.........................................................................................................10 敬请参阅最后一页免责声明 敬请参阅最后一页免责声明一、行情回顾4月钢材市场偏弱震荡，重心下跌。月初，美国宣布对中国加征“对等关税”，中方坚决反制，引发市场恐慌情绪，4月9日螺纹钢和热卷主力合约分别跌至3033元/吨和3145元/吨的月内低点。尽管美国释放谈判意向，但市场预期短期内达成一致的难度较大，钢材期货仍维持弱势格局。基本面，钢厂高炉开工率和产能利用率维持高位，铁水产量攀升至244万吨/日，需求端，受到房地产拖累，建材需求季节性回升力度不足，热卷则因海外关税升级及抢出口退潮，表需下降。成本端，焦炭首轮提涨落地，但钢厂补库谨慎，原料端整体对钢价支撑减弱。库存维持去化，但去库放缓。政策方面，市场对粗钢压减政策敏感，但缺乏明确指引。宏观扰动贯穿全月，国内政策宽松预期与海外关税反复博弈，5月需关注粗钢压产政策落地及需求季节性转弱变化，钢价或延续偏弱震荡。钢材期货10合约将会经历6-8月淡季和9-10月旺季，供应端先后对应减产和复产的节奏变化，需求端先弱后强，同时政策端干扰持续影响，海外压力不减，多空矛盾同在。图表1螺纹钢期货及月差走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3螺纹钢现货地域价差走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货RB2510-2601螺纹钢2510螺纹钢26012024-09-032024-12-03螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 3/14图表2热卷期货及月差走势图表4热卷现货南北价差-60-50-40-30-20-1002025-04-1530003100320033003400350036002025-02-142025-04-15HC2505-2510热轧卷板2601热卷25102025-03-03-250-200-150-100-500501001502024-06-032024-09-032024-12-032025