韩国保险监管机构（金融服务委员会，简称FSC）引入的再保险机会和允许的共付结构，为韩国保险公司带来提高财务灵活性、优化业务策略等潜在利益。然而，当前法规允许的两种再保险结构——资产转移结构和再保险保费延期（RPD）结构，在风险转移方面存在不足，未能完全转移利率和投资风险，导致分出公司和再保险公司均面临重大风险。
当前韩国RPD结构的缺陷：
- 经济风险转移不彻底：固定收益和股权风险仍由分出公司保留，利率风险仅部分转移，导致分出公司无法完全释放所需资本，且可能无法获得监管机构和评级机构的全额信用。
- 资产负债管理不匹配：再保险公司面临长期固定负债与名义信用利率下应收保费之间的资产负债管理（ALM）不匹配风险，尤其在利率下降时风险更加杠杆化。
美国市场共担结构的借鉴意义：
美国市场广泛运用的与保留资产基金（FWA）的共担和修正共担（ModCo）结构，通过让渡公司保留支持再保险交易的投资资产的法律所有权，实现了更全面的风险转移，并吸引了更多外部资本。
对韩国RPD结构的修订建议：
- 明确隔离的资产组合通过保管账户管理，确保底层资产的拥有权转移给再保险公司。
- 采用预先确定的摊销计划，基于名义信贷利率的剩余余额，并将保管账户的资产余额最终转让给分出公司。
- 通过季度结算风险费用，无需额外增加风险费用。
研究结论：
修订后的RPD结构将更符合全球惯例，吸引更多境内外资本，促进韩国保险业的整体发展。再保险解决方案作为有效的商业和资本优化工具，将在持续的低利率环境中帮助韩国保险公司应对挑战。
