能化商品日报

核心观点与关键数据

原油：

• 周四油价重心大幅上涨，WTI和布伦特期货合约分别上涨3.17%和2.81%。
• OPEC 4月原油产量或小幅下降，主要因美国制裁影响委内瑞拉供应，以及伊拉克和利比亚产量减少。
• 尽管OPEC开始松绑自愿减产措施，但产量仍环比下降，市场担忧情绪加重，支撑油价反弹。
• 美国对伊朗石油出口的制裁再度扩圈，加剧油市担忧。
• 预计油市节奏较为反复，价格延续震荡运行。

燃料油：

• 上期所燃料油主力合约FU2507和低硫燃料油主力合约LU2506分别上涨0.35%和1.04%。
• 新加坡和富查伊拉燃料油库存均录得环比下降，短期支撑低硫市场基本面。
• 低硫船燃下游加注需求相对稳定，高硫燃料油受益于中东夏季发电需求改善预期，但原料采购需求低迷仍施压市场。
• 预计短期FU和FU绝对价格跟随成本端原油波动，但基本面支撑仍存。

沥青：

• 上期所沥青主力合约BU2506收跌0.91%。
• 国内沥青和改性沥青产量环比下降，但加工利润修复后供应有继续增加预期。
• 4月政治局会议提及专项债发行，预计需求有所支撑；南方地区刚需平稳，部分地区降雨阻碍。
• 预计短期BU绝对价格跟随成本端原油波动，需关注供应端产量上升带来的压力。

聚酯：

• TA509和EG2509期货及现货价格均上涨，PX期货主力合约509收涨1.84%。
• PTA负荷降负至70.3%，预计周五回升至73%偏上；乙二醇开工负荷增加，韩国和陕西装置重启，加拿大装置计划检修。
• 乙二醇港口库存去库，社会库存将兑现于港口库存，国内检修计划仍在继续。
• 中东局势紧张引发潜在供应风险，下游涤丝产销小幅放量，短期价格跟随成本波动。

橡胶：

• 沪胶主力RU2509和NR主力下跌，橡胶基本面偏弱，终端市场需求弱。
• 泰国推迟割胶对原料和橡胶价格有支撑作用，中期胶价易跌难涨。
• 短期关注各国间关税协商动态。

甲醇：

• 太仓现货价格2380元/吨，CFR中国和东南亚价格分别在256-260美元/吨和337-342美元/吨。
• 下游甲醛、醋酸和MTBE价格稳定，供应稳定，进口量回升，整体供应有增加预期。
• 需求方面，MTO装置检修延期，传统下游变动有限，预计5月总需求维持相对稳定。
• 预计5月供应增加，需求稳定，库存不再下降，价格支撑松动。

聚烯烃：

• 全国拉丝均价7230元/吨，油制PP毛利355.42元/吨，煤制PP毛利924.8元/吨，甲醇制PP和丙烷脱氢制PP毛利为负。
• 供应端炼厂检修和轻烃路线产能利用率下降，预计产量下滑，但需求端进入淡季，库存降幅放缓。
• 预计聚烯烃价格震荡偏弱。

聚氯乙烯：

• 华东、华北和华南PVC市场价格下调。
• 房地产施工进入淡季，下游管材和型材需求拖累，开工率小幅回落，临近印度BIS认证，出口或将回落。
• 5月基本面宽松，库存压力增加，现货价格相对偏弱，主力合约V2509虽有旺季预期，但上行空间有限。
• 预计价格维持低位震荡，基差走弱。

研究结论

• 原油：市场延续震荡运行，关注OPEC产量变化和美国制裁影响。
• 燃料油：短期跟随成本波动，基本面支撑存。
• 沥青：供应端压力增加，价格跟随成本波动。
• 聚酯：短期跟随成本波动，关注检修和供需变化。
• 橡胶：中期易跌难涨，短期泰国推迟割胶有支撑。
• 甲醇：价格支撑松动，预计震荡偏弱。
• 聚烯烃：价格震荡偏弱，关注供需变化。
• 聚氯乙烯：价格维持低位震荡，基差走弱。