低轨卫星的商业逻辑：研报总结
核心观点
本报告探讨低轨卫星的商业逻辑，指出其未来主要需求在于通信服务，核心优势在于以较低成本实现全球网络覆盖，尤其适用于地广人稀的应用场景和“一带一路”倡议。
关键数据
- 卫星成本与覆盖：按1000公里轨道高度，理论上覆盖全球需约25-156颗卫星，单颗发射和制造成本约4690万元。5G基站覆盖全球陆地成本高达8万亿元。
- 成本对比：
- 5G基站：覆盖成本约4.6万元/平方公里，带宽成本约146元/Mbps。
- 低轨卫星：覆盖成本约2.9元/平方公里，带宽成本约2345元/Mbps（中国千帆模型）。
- 用户与盈利：
- 按照120美元/人/月收费，5年卫星寿命，1374万用户可覆盖1万颗卫星成本。
- 星链在用户达230-300万时实现盈亏平衡。中国星座计划在用户达1600万时有望实现盈亏平衡。
研究结论
- 低轨卫星优势：相比地面基站，低轨卫星覆盖成本更低，但带宽成本更高。在地广人稀地区，低轨卫星互联网性价比优势明显。
- 商业逻辑：低轨卫星能以较低成本实现全球网络覆盖，通过通信服务收费实现盈利，尤其适用于美国、拉丁美洲等地广人稀地区。
- “一带一路”需求：“一带一路”沿线国家广阔，中国在外务工人员密度符合地广人稀特征，低轨通信卫星业务符合“一带一路”安全需求，未来市场空间有望扩大。
- 风险提示：中国商业航天技术进步缓慢、政策支持力度有限、关税和地缘政治因素可能导致产业发展受阻。
总结
低轨卫星凭借其覆盖广、成本低的特性，在通信服务领域具有巨大潜力，尤其适用于地广人稀地区和“一带一路”倡议。虽然带宽成本高于地面基站，但通过规模化运营和用户增长，有望实现盈利。中国低轨卫星产业需克服技术、政策和外部环境等挑战，才能充分释放其商业价值。
