航天新材料系列报告之一：低轨卫星的商业逻辑

低轨卫星的商业逻辑

低轨卫星的需求
低轨卫星未来主要需求在于通信服务，其数量远超其他类型卫星。通信卫星数量占比最高，国际大型星座计划数量级在数千颗至万颗，如SpaceX的Starlinks一期计划约1.2万颗，二期计划4.2万颗；Amazon的Kuiper计划3200+颗；中国的GW计划约1.2万颗，G60计划1.5万颗。通信服务主要提供带宽和信号覆盖，满足用户使用需求。

低轨卫星与地面基站的成本对比
5G基站的覆盖成本约为4.6万元/平方公里，带宽成本约为146元/Mbps。低轨卫星的覆盖成本约为2.9元/平方公里，但带宽成本大幅高于5G基站，约为2345元/Mbps，约为中国5G基站的16倍。

低轨卫星的商业逻辑
低轨卫星能以较低成本实现网络全球覆盖。按1000公里轨道高度，不考虑重复建设和损耗，理论最少需约25颗卫星，若需考虑重叠和连续服务，理论数量约需50颗，实际考虑冗余设计，数量可能更多。按照单颗卫星发射和制造成本4690万元计算，若全球部署1万颗，4690亿元的投资就能实现全球网络覆盖，而5G基站仅覆盖全球陆地面积（不含光缆）就高达8万亿元。根据测算，按照120美元/人/月的收费，5年的卫星寿命，1374万用户可以覆盖1万颗低轨卫星组成基础网络的建设成本。星链已在2023年11月实现现金流盈亏平衡，中国星座计划在用户数量为1600万左右时有望实现盈亏平衡。

低轨通信卫星业务的应用场景
低轨通信卫星业务适合地广人稀的应用场景，如美国、拉丁美洲等地。全球拥有空间技术的国家中，只有美俄地广人稀，而俄罗斯GDP总量有限，所以SpaceX从美国起步有其必然性。

“一带一路”与低轨卫星业务
“一带一路”遍布全球152个国家，总国土面积约9685万平方公里。截止至2025年2月末，中国在外务工人员约54.5万人，密度平均178人/平方公里，符合地广人稀的特征，同时出于安全的需要，中国低轨通信卫星业务符合“一带一路”的需求。未来中国与“一带一路”国家的经济联系势必更加紧密，人员交流或将随着业务规模扩大而继续增长，中国自主可控的低轨卫星通讯平台的用户基数可能会不断扩大。

风险提示

1. 中国商业航天技术进步缓慢可能导致成本高企，产业发展或受阻；
2. 商业航天支持政策力度有限可能导致产业发展不及预期；
3. 关税、地缘政治的不利因素可能导致商业航天关键材料和技术发展缓慢。