气候融资机会的关键商业策略

抓住气候金融机遇 IlyaKhaykinEdwinAndersonSayliChitreDanielHolodCobySippel 目录 执行摘要3 引言5 制定整体商业战略9 实施商业气候战略12 产品和服12 交易层面的能力与促进因素20 风险管理及投资组合调控26 组织赋能因素30 分阶段方法促进气候与转型投资34 实现气候金融机遇 执行摘要 金融机构正在制定策略，以抓住低碳经济转型带来的机遇。然而，它们仍需在新兴气候与转型金融市场的巨大潜力与传统融资、投资及保险交易之间寻求平衡，后者已符合其现有的投资哲学，涉及风险偏好和投资期限等领域。OliverWyman和国际信贷组合管理协会（IACPM）通过采访25家领先金融机构并结合市场调研，评估了当前市场进展。在此背景下，我们的研究确定了四个具体领域 ，金融机构已在此领域发展出创新方式，以实现其商业战略和气候与转型目标。这些努力可分为四类： •产品和服务：大多数商业和风险团队正基于其现有优势进行建设，通常通过项目与转型金融以及资本市场活动实现。早期创新者正在开发新产品与服务，范围涵盖保险提供商提供的绩效保证 ，至银行和资产管理人发行的转型债券与资金，这些均支持高排放行业的脱碳努力。 •交易层面的能力和赋能：当前，气候转型金融市场上符合金融机构风险偏好和投资组合的潜在交易机会有限，而符合标准的交易往往竞争激烈。为应对这些挑战，金融机构正在提升覆盖整个交易生命周期的能力。这包括在投资周期早期与潜在客户互动，以实现交易发起量的增加，并 将转型计划及排放预测纳入承保流程。 •风险管理与投资组合调整：风险度量工具和技术是金融机构及气候战略的核心。为应对金融市场中复杂的风险，金融机构已开始建立风险共担伙伴关系以实现更大的投资规模，并重新制定财务管理实践以匹配其气候商业目标，例如为更绿色的投资提供优先基金定价。 •组织赋能因素：商业团队发现，要把握气候和转型相关机遇，需要思考其组织如何提供服务以及如何进行内部互动。例如，金融机构开始建立大型低碳目标市场团队，团队规模从几十人到几百人不等。同时，它们还在发展内部卓越中心，以提供专业知识和招聘非传统技能人才，如工程师进 行技术顾问。 这些商业化工作需要占用时间和资源。随着公司推进其气候商业化进程，业务部门和风险部门可以根据其雄心和愿意投入的努力程度，考虑某些策略。 图示：金融机构气候旅程光谱的三个部分 123 确立“不留遗憾”的举措建立基础创新与扩张 满足当前需求customersandbuildon现有优势。 Source:OliverWyman 对齐组织结构和风险 管理层与气候策略，同时探索附加产品 和客户。 突破风险边界管理和商业策略，发展中 根本性的新产品以及投资机会。 并非每家公司都希望成为气候与转型金融市场中的领导者，一些金融机构将优先考虑其与气候与转型融资市场相关的现有能力。企业可以通过重新评估其风险偏好和投资组合来提升自身能力，从而在领域中继续发展。创新者将不得不决定如何通过在公司的现有和新行动规模上，来指导其组织的气候商业化。 引言 今年创纪录的高温不断提醒着全球气候危机以及阻止持续全球变暖所必需的巨额投资。1,2通过创新和新技术减少排放的需求日益增长，从而创造了巨大的投资机会。预计到2050年，实现净零经济转型的可投资市场将达到50万亿美元，其中包括将年度清洁能源投资从目前的1.3万亿美元扩展至2030年的5.2万亿美元。3,4这些投资将针对既有的低碳技术（如风能和太阳能）以及可能成为未来低碳经济重要组成部分的新兴技术，包括氢燃料、碳捕获与封存以及电动汽车充电站。 认识到既有的需求和财务机遇，各国政府在过去几年中已宣布旨在鼓励对气候转型解决方案投资的激励方案。其中最引人注目的是美国于2022年签署的《降低通胀法案》（IRA），该法案可能在未来十年内创造超过1万亿美元的清洁能源税收和贷款激励。5此外，欧盟通过了《绿色工业计划》 ，该计划提供2500亿欧元（2680亿美元）的资金，以确保欧洲在绿色科技竞赛中不落后。6 与此同时，在亚洲，中国在2022年全球清洁能源投资中领先，占全球总量的近一半，达5460亿美元，用于能源转型。日本计划发行估计为20万亿日元（1530亿美元）的“绿色转型”债券，为净零投资提供资金。7,8 ：还推动了对公平转型融资的努力，例如欧盟委员会的“公正转型机制”，该机制旨在为受低碳转型影响最严重的地区，如严重依赖煤炭获取能源和收入的地区，动员750亿至850亿欧元（830亿至930亿美元）的转型投资。9 1NASA,2023.2023年7月是有记录以来1880年至今最热的月份。 2OliverWyman,2021.实现向净零未来的过渡融资。 3IEA,2022.世界能源展望，2022。 4我们不承认所有投资报价都具有吸引力。5高盛，2023年。美国正准备迎接一场能源革命。 6欧洲委员会，2023。《绿色交易工业计划》。 7Bloomberg,2023.全球低碳能源技术投资首次突破1万亿美元。 8日经,2023“转型债券”是日本投资者的新宠。 9EU,2021.公正转型机制：欧洲投资银行的角色。 企业和金融机构也已投入资源，以把握低碳转型带来的机遇。2005年至2022年，全球投资维持了20%的复合年均增长率。2022年，投资总额创下1.1万亿美元的纪录，同比增长31%。10 图1：全球低碳转型投资 +20% +31% 1,100 849 626 482 522 394 422 468 267 310 213 241 211 120 155152 50 79 $亿元 ‘05‘06‘07‘08‘09‘10‘11‘12‘13‘14‘15‘16‘17‘18‘19‘20‘21‘22 来源：BloombergNEF 尽管低碳解决方案市场持续增长，金融机构正面临行业壁垒，这些壁垒限制了他们扩展气候与转型融资策略以及抓住商业机会的能力。这些行业壁垒存在于气候与转型解决方案市场、单个机构的融资组合以及具体的工程项目风险之中。 10彭博社，2023年。全球低碳能源技术投资首次突破1万亿美元。 图2：金融机构必须克服的关键障碍 A市场生命周期风险 下降 资产搁浅风险 成熟度 过度饱和市场投资 增长 扩展挑战和有限的管线 引言 高昂的技术成本和未经证实的商业模式 潜在的市场轨迹 引言由于技术成本高，市场存在不经济的商业模型；解决方案并不存在。成为商业可行。 增长伴随市场规模化而来的商业和市场部署风险；数量较少 可投资机会，导致投资者“一窝蜂到底”，从而降低了利润率。 成熟度由于市场投资过度饱和，利润空间较低。 下降解决方案变得冗余，资产变得搁浅。 B项目级风险 施工/完工风险 准备设计&建造早期运营后期运营 技术/性能风险 商业模式风险 Construction/完整性风险 科技/ 绩效风险 有限的渠道项目开发风险承担能力具有有限规模化盈利记录的新技术 商业模式风险商业模式尚未确立，管理团队可能缺乏公认的业绩记录 C金融机构的投资限制 投资基调 低碳项目通常面临比机构更长的期限投资期限 风险偏好 项目投资风险的错位 withinstitution’sriskappetite 投资规模 项目规模可能低于该机构的投资规模标准 投资基调•早期市场投资包括用有限资本为整个项目融资。市场解决方案 •随着市场成熟，成本通常下降，资本市场解决方案增加。 风险偏好•市场生命周期和项目层面的风险类别超出了公司传统投资的范围。 •金融机构不能过度集中于某个市场或技术 投资规模•当前投资的交易规模对保险公司和另类投资者来说太小；或者，交易规模可能太大，对于专注于气候的精品投资者而言 报告背景 尽管存在障碍，金融机构在气候和转型融资市场上取得进展非常重要，因为这些机会的潜力可以最大化股东价值，并且存在被排除在增长市场之外的风险。 国际信贷组合经理协会（IACPM）与OliverWyman致力于了解商业和风险团队如何在气候与转型金融市场中克服障碍。为了支撑我们的评估，IACPM与OliverWyman对25家全球领先的银行、资产管理公司、保险公司、出口信用机构（ECAs）以及多边开发银行（MDBs）进行了访谈，以了解其针对气候与转型解决方案的融资策略。 我们研究了气候与转型金融的新兴融资需求，阐述了金融机构为日益增长的市场带来的实践、解决方案和方法。这包括与传统化石燃料密集型产业的合作，形式为停止对这些产业提供融资或支持其向低碳替代方案转型。 本研究评估了金融机构设立既定和新兴行动的维度。我们阐述了金融机构如何在其商业战略与气候战略之间进行框架构建，以及其气候战略如何塑造具体行动以在气候与转型金融市场实现商业机会 。这些行动涵盖以下类别：1）产品与服务；2）交易级能力与赋能因素；3）风险管理与投资组合指导；4）组织赋能因素。 在此框架下，我们的研究旨在了解金融机构如何在气候和转型相关的投资中寻求商业机会，尽管市场存在诸多障碍。该研究的目标是为金融机构的业务和风险团队提供指南，以应对当前挑战并支持商业目标和战略。 制定整体商业战略 金融机构已采取多种方法将气候因素纳入其整体商业战略。虽然一些机构旨在引领潮流，主动提供气候导向的产品和服务，但另一些机构仍将气候变化问题视为其商业战略的干扰因素。我们总结了观察到的各种策略，并将其归纳为以下五种原型。11 图3：典型气候策略原型总结 不可知论者气候对我们来说不是竞争优势，我们将只遵守 最低监管要求。” 跟随者我们不希望在气候问题上发挥引领作用，但我们应当有选择地加强我们的气候提供产品和服务以确保我们保持竞争力。” 投机者我们应该预期客户的需求并主动解决它们，尤其是关于推出以气候为主题的新产品和服务的方面。” 倡导 冠军 Source:OliverWyman 我们与公共利益相关者和我们的客户合作，以推广我们的气候明确我们当前业务概况中的定位和策略，并与我们的客户合作。以帮助他们更深入地参与最新的气候解决方案，以减少他们的排放和气候风险敞口。” 我们相信气候变化是一个关键的市场竞争优势因素，并希望与之合作。与与我们持相同立场和雄心的客户合作，以推动经济发展 向净零排放和脱碳迈进，包括出售表现不佳的资产。如有必要，请联系客户。 在某些情况下，气候战略是高级管理层明确且协调一致决策的结果，或源于外部压力。但在其他情况下，战略会有机形成，并在同一组织的不同部分因团队所在区域和商业环境的不同而有所差异。我们观察到整体战略的四个主要驱动因素。 当前业务概况 •对于某些金融机构而言，气候变化及其影响可能对其客户而言并非优先事项。例如，尽管一些中小型企业与商业银行客户可能正在考虑脱碳，但对大多数客户来说，当前的经济压力可能更为重要。 •另一方面，能源、公用事业和基础设施领域的客户，转型和物理风险往往是关键议题。 11OliverWyman,2023.为私募市场投资者制定气候战略。 •拥有多元化业务和客户基础的大型金融机构往往不太可能处于光谱的两端。他们必须满足其多样化客户的需求，而这些客户自身也对这个问题持不同的侧重。 经济、政治和监管背景 •金融机构若将自己定位为运营地区政策的反对者，可能会面临风险。它们需要政策来提供实体经济激励，并帮助其借贷和投资与商业现实相契合。对于跨越多个地域的金融机构而言，这一议题变得更为复杂。 •业务团队和风险团队也必须考虑客户的需求，这些需求包括能源可负担性和安全性等问题。当能源转型被纳入考量时，这就构成了能源三难困境，这些问题的严重程度在不同国家有所不同。在某些地区，这可能导致更加侧重于增加能源生产，理想情况下使用更多可再生能源。 风险偏好 •雄心勃勃的商业环境策略必须与企业的风险偏好相协调。虽然传统观点认为，用于脱碳的融资有助于未来减少气候风险，但许多气候和转型解决