欧洲批发银行正迎来15年来首次有利可图的时期。积极的利率环境为欧洲企业创造新的盈利机会，同时，美国新资本规则的差异可能提高美国银行的资本要求，为欧洲银行带来优势。
核心观点与数据：
- 市场增长：自2019年以来，欧洲批发银行收入池增长了20%，达到2023年的1950亿美元。预计这一增长将得以维持，主要来自波动性驱动的交易和受益于利率上升的利息收入。欧洲政策利率在过去两年中提高了450个基点，而存款贝塔率在欧元区低于美国，使交易银行和证券服务业务增加了160亿美元的收入。
- 巴塞尔协议III的影响：美国提出的巴塞尔III最终规则可能导致美国银行的风险加权资产（RWA）增加35%，而欧洲银行仅增加15%。这可能导致美国批发银行的投资回报率下降2-3个百分点，而欧洲银行下降0-1个百分点，从而缩小与美国银行的回报差距。
- 市场份额机会：预计欧洲投资银行可以收回约10个百分点的市场份额，这将为最优势的欧洲公司银行和投资银行增加0.8个百分点的有形普通股回报率。
欧洲银行的四项行动建议：
- 聚焦优势领域：在成本和资本受限的情况下，欧洲银行应将资源集中在能够带来超额回报的领域。欧洲银行近年来进行了深刻的重组，成本效率更高，收入更高。未来应继续保持资源分配和回报的专注，并通过经济周期保持稳定的收益 profile。
- 扩大合作伙伴关系和轻资产结构：面对私人信贷市场的结构性转变，欧洲银行应与非银行金融机构（NBFIs）建立合作伙伴关系，共同提供客户服务，避免资本和成本的负担。例如，与私人信贷基金合作进行高收益信贷的发起和分销，或与非银行流动性提供者合作提供更深入的交易能力和库存。
- 深化与高回报集团业务的联系：批发银行部门在过去三年中已实现回报率高于集团回报率。领先银行正寻求深化与财富和资产管理、商业银行和支付等领域的合作，以实现交叉销售、创建成本和收入协同效应，并向市场展示其价值。
- 结构性成本控制：成本将是防御和改善经济的关键杠杆。欧洲银行需要从临时紧缩转向可持续成本效率的长期视角。行动包括劳动力管理、数字基础设施、下一代流程管理和组织结构调整。
结论：欧洲批发银行应抓住当前有利的市场环境，通过聚焦优势领域、扩大合作伙伴关系、深化集团业务联系和结构性成本控制，保护已取得的成果，实现良好的回报，并向投资者展示其价值。
