核心观点与逻辑概要
- 品种观点：动力煤现货短期、中期均呈现震荡，日内观点为震荡。
- 核心逻辑：现阶段动力煤市场偏空因素堆积，市场氛围持续疲弱。
现货市场驱动逻辑
- 供应端：4月国内主产区安监环境平稳，动力煤产量维持高位；进口端虽同比小幅下滑但减量有限，煤炭供应压力居高不下。
- 需求端：电煤季节性走弱，中美贸易摩擦压制非电需求，供强需弱格局延续。
- 库存情况：截至4月29日，环渤海9港煤炭总库存达3107.5万吨，周环比去库25.7万吨，但仍处高位，较去年同期库存偏高726.4万吨。
- 天气因素：5月全国大部分地区气温接近或高于常年同期，距离迎峰度夏仍有时间，淡季需求压制煤价。
研究结论
- 动力煤基本面依然宽松，偏空因素主导市场走向。
- 短期供需未见显著扭转，预计国内煤价维持低位运行。
（仅供参考，不构成任何投资建议）
