G20/OCDE关于合并与经济发展过程中资本流动的评估与促进：影响因素及其对公共政治的影响的报告

Facteurs de résilience et implications pour lespolitiques publiques Rapport G20/OCDE sur l’évaluationet la promotion de la résilience desflux de capitaux dans les marchésémergents et les économies endéveloppement : facteurs derésilience et implications pour lespolitiques publiques © OCDE 2024. Cet ouvrage est publié sous la responsabilité du Secrétaire général de l’OCDE. Les opinions et les arguments exprimés ici ne reflètentpas nécessairement les vues officielles des pays Membres de l'OCDE. Ce document, ainsi que les données et cartes qu'il peut comprendre, sont sans préjudice du statut de tout territoire, de la souverainetés’exerçant sur ce dernier, du tracé des frontières et limites internationales, et du nom de tout territoire, ville ou région. Couverture : ©wmaster890 / Getty Images Attribution 4.0 International (CC BY 4.0) Cette œuvre est mise à disposition sous la licence Creative Commons Attribution 4.0 International. En utilisant cette œuvre, vousacceptez d’être lié par les termes de cette licence (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/ ). Attribution– Vous devez citer l’œuvre. Traductions– Vous devez citer l’œuvre originale, identifier les modifications apportées à l’original et ajouter le texte suivant :En casde divergence entre l’œuvre originale et la traduction, seul le texte de l’œuvre originale sera considéré comme valide. Adaptations– Vous devez citer l’œuvre originale et ajouter le texte suivant :Il s’agit d’une adaptation d’une œuvre originale del’OCDE. Les opinions exprimées et les arguments utilisés dans cette adaptation ne doivent pas être rapportés comme représentantles vues officielles de l’OCDE ou de ses pays Membres. Contenu provenant de tiers– La licence ne s’applique pas au contenu provenant de tiers qui pourrait être incorporé dans l’œuvre.Si vous utilisez un tel contenu, il relève de votre responsabilité d’obtenir l’autorisation auprès du tiers et vous serez tenu responsableen cas d’allégation de violation. Vous ne devez pas utiliser le logo de l’OCDE, l’identité visuelle ou l’image de couverture sans autorisation expresse ni suggérer quel’OCDE approuve votre utilisation de l’œuvre. Tout litige découlant de cette licence sera réglé par arbitrage conformément au Règlement d’arbitrage de la Cour permanented’arbitrage (CPA) de 2012. Le siège de l’arbitrage sera Paris (France). Le nombre d’arbitres sera d’un. Ce document a été élaboré par le Secrétariat de l’organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) afind’appuyer les discussions du Groupe de travail du G20 sur l’architecture financière internationale (IFA) en 2024, dans l’objectif qu’ilsoit pris en compte dans le cadre de la présidence brésilienne du G20. Il est basé sur un cadre présenté au Groupe de travail duG20 sur l’IFA en juin 2024. Ce rapport a été soumis aux dirigeants du G20 en tant qu’un des principauxlivrables de la présidence brésilienne du G20. Table des matières Rapport G20/OCDE sur l’évaluation et la promotion de la résilience des flux decapitaux dans les marchés émergents et les économies en développement :facteurs de résilience et implications pour les politiques publiques2 1 Introduction 9 Contexte9Les facteurs structurels à l’appui de flux de capitaux verts et résilients10 2 Différences régionales touchant à la composition des flux de capitaux, à leurvolatilité, et à la base d’investisseurs Différences régionales dans la composition et la volatilité des flux de capitaux12Différences dans la base d’investisseurs : le rôle d’intermédiation des IFNB17Le rôle de l’investissement indiciel19 3 Le rôle changeant des facteurs mondiaux20 Les facteurs d’attraction mondiaux constituent, de manière constante, des déterminantsmajeurs des flux de portefeuille vers les marchés émergents depuis la fin de la crise financièremondiale20Les marchés émergents sont parvenus à réduire leur sensibilité au cycle financier mondial dansla période qui a suivi la crise financière mondiale25Malgré cette hausse globale de la résilience, la sensibilité aux chocs mondiaux des différentspays émergents reste très hétérogène26 4 Atténuer la sensibilité des flux de capitaux aux chocs mondiaux : le rôle despolitiques publiques29 Le rôle des cadres de politique monétaire et de gouvernance30Le rôle des fondamentaux macroéconomiques34Sévérité de la politique macroprudentielle et restrictivité de la politique en matière de compte decapital36 5 Résilience des flux de capitaux : attirer les investissements verts42 L’IDE et les énergies renouvelables42Flux de portefeuille vers les secteurs verts : données issues des fonds d’investissement44 6 Conclusions 47 Favoriser la résilience des flux de capitaux : éléments à retenir47 Bibliographie48 Annexe A. Annexe statistique54 Notes66 GRAPHIQUES Graphique 1. Comparaison de la dynamique des flux de capitaux dans les marchés émergents13Graphique 2. Les types de flux vers les marchés émergents les plus volatils sont les flux de portefeuille, lesIDE éta