国新办新闻发布会点评：货币宽松落地，债市定价权重趋向基本面

核心观点与关键数据

• 事件背景：5月7日国新办新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”，央行、金融监管总局、证监会提出具体政策措施。
• 货币政策宽松落地：4月政治局会议明确“适时降息降准”，结合4月PMI数据（制造业PMI回落至49.0%，跌回荣枯线），货币政策宽松窗口打开。
• 降准：央行下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元，存款准备金率降至6.2%。
• 降息：
  • 政策利率下调0.1个百分点至1.4%，预计带动LPR下行0.1个百分点，并通过利率自律机制引导商业银行下调存款利率。
  • 所有结构性货币政策工具利率下调0.25个百分点，包括新设5000亿元服务消费与养老再贷款、将科技创新再贷款额度增加至8000亿、支农支小再贷款额度增加3000亿至3万亿。
  • 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，5年期以上首套房利率降至2.6%。

研究结论与投资策略

• 债市定价权重向基本面倾斜：短期内利率债或维持窄幅震荡，中长期维度债券收益率震荡下行，因国内就业、地产、人口结构等问题催生的需求不足需政策合力解决。
• 投资建议：10Y国债波段交易区间1.60%-1.70%，品种上建议选择高流动性10Y活跃券。

风险提示

• 关税政策超预期影响、流动性及资本市场预期外波动等。