日报：港口库存小幅回升

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤430元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润760元/吨（-5）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2095元/吨（-5），内蒙北线基差456元/吨（-25），内蒙南线2100元/吨（-50）；山东临沂2350元/吨（-30），鲁南基差311元/吨（-50）；河南2300元/吨（-20），河南基差261元/吨（-40）；河北2325元/吨（-20），河北基差346元/吨（-40）。隆众内地工厂库存303910吨（+20560），西北工厂库存192000吨（+21000）；隆众内地工厂待发订单237780吨（-11850），西北工厂待发订单120000吨（+7200）。 港口方面：太仓甲醇2422元/吨（+2），太仓基差183元/吨（-18），CFR中国268美元/吨（+0），华东进口价差24元/吨（-23），常州甲醇2505元/吨；广东甲醇2370元/吨（+0），广东基差131元/吨（-20）。隆众港口总库存561870吨（+24470），江苏港口库存230000吨（-18000），浙江港口库存149500吨（+5100），广东港口库存109000吨（+46000）；下游MTO开工率83.35%（+0.53%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-30元/吨（+5），太仓-内蒙-550价差-223元/吨（+7），太仓-鲁南-250价差-178元/吨（+32）；鲁南-太仓-100价差-172元/吨（-32）；广东-华东-180价差-232元/吨（-2）；华东-川渝-200价差-148元/吨（+2）。 市场分析 港口方面，下游斯尔邦MTO于4月15日检修45天，天津渤化MTO存检修计划；供应方面，外盘开工率高位运行，进口到港进一步回升。港口库存逐步小幅回升，港口回流内地窗口关闭，随着内地煤头甲醇开工逐步回升，后续港口回流内地窗口支撑将减弱，另外亦需关注内地传统下游开工确实仍维持一定韧性，特别是关注醋酸及MTBE开工的变化。而从估值看，煤制甲醇生产利润仍偏高。 策略 谨慎做空套保 风险 关税政策动态，MTO装置检修兑现进度 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨............................................................................................................................................7图24：太仓-鲁南-250|单位：元/吨.....................................................................