化工日报：中美拟开始会谈，乙二醇冲高回落

核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4199元/吨（较前一交易日变动+69元/吨，幅度+1.67%），EG华东市场现货价4285元/吨（较前一交易日变动+98元/吨，幅度+2.34%），EG华东现货基差（基于2505合约）56元/吨（环比+1元/吨）。中方决定同意与美方进行接触，双方将于5.9~5.12在瑞士举行会谈，另外美国财长贝森特表示“我们不想就纺织品之类的东西与中国脱钩”，宏观利好下聚酯产业链冲高回落，后续继续关注中美谈判进展。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-68美元/吨（环比+3美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-245元/吨（环比-12元/吨）。 库存方面：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为79.0万吨（环比-1.0万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为68.8万吨（环比-1.9万吨）。上周主港实际到货总数11.6万吨，小于计划量，港口库存平稳略去；本周华东主港计划到港总数5.9万吨，其它港口4.7万吨，中性，库存预计平稳，整体近期港口库存维持平稳，当前库存处于近五年季节性中位水平。 整体基本面供需逻辑：近期特朗普对中国关税政策态度缓和，后续乙烷进口关税可能豁免，供应端煤制装置将逐步恢复，但卫星等非煤装置检修计划增加，关注进口货源调整。需求端，近端聚酯负荷高位持稳，但直接出口美国的纺服订单依然处于暂停状态，聚酯减产预期压制市场心态，关注五一前后织造放假情况以及后续中美谈判进展。整体看来，当前EG库存处于近五年季节性中位水平，乙二醇到港不少，港口去库不及预期，短期基本面矛盾不大，聚酯工厂隐性库存依旧偏高，形成一定缓冲，关注港口去库节奏。 策略 单边：MEG中性跨期：无跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................3二、生产利润及开工率...............................................................................................................................3三、国际价差............................................................................................................................................4四、下游产销及开工...................................................................................................................................4五、库存数据............................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................3图4：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................3图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................3图6：乙二醇甲醇制毛利润........................................................................................................................................................3图7：乙二醇总负荷....................................................................................................................................................................4图8：乙二醇合成气制负荷........................................................................................................................................................4图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR...........................................................................................................................4图10：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图11：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图12：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图13：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图14：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图15：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图16：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图17：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图18：乙二醇张家港库存..........................................................................................................................................................6图19：乙二醇宁波港库存..........................................................................................................................................................6图20：乙二醇江阴+常州港库存................................................................................................................................................6图21：乙二醇上海+常熟港库存................................................................................................................................................6图22：中国聚酯