纸浆：震荡运行

【基本面跟踪】
纸浆市场呈现分化走势，针叶浆现货价格小幅上探，部分品牌单日涨幅约50元/吨，期货主力合约SP2507盘中最高触及5166元/吨，涨幅达1.3%，带动现货市场情绪短暂回暖。但阔叶浆价格整体持稳，金鱼牌报价维持4100元/吨，实际成交仍显疲弱。下游需求未见明显改善，市场看空情绪仍占主流。

【库存与需求】
港口库存维持在200万吨高位，青岛港、常熟港转移式去库持续，但高栏港累库对冲，终端实际消耗未现增量。

【下游市场】
白卡纸市场价格延续低位盘整，因供需矛盾增大，纸厂4月份结算价格下调，5月份价格继续下行。下游以刚需补库为主，原纸采购意愿较弱，市场交投活跃度不高，贸易商看空后市，观望为主。大厂维持正常开工，供应压力未见明显缓解，库存有增加趋势。终端订单增长不及预期，近期以端午节订单支撑为主。

【趋势强度】
纸浆趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
纸浆市场短期分化，针叶浆价格略有回暖，但整体需求疲软，看空情绪主导。下游白卡纸市场延续低迷，供需矛盾加剧，价格下行压力较大。库存方面，港口库存高位，去库力度有限，终端消耗未现明显改善。整体来看，纸浆市场震荡运行，需关注下游需求改善情况及库存变化。