PX&PTA&PR早评

核心观点与关键数据

宏观与油价：中欧取消对相互交往的限制及中美关税问题预期缓和推动油价反弹，但长期抑制仍存。美国原油库存下降，汽油库存意外增加，美联储维持利率不变，国际油价涨后收低。

原油市场：

• WTI原油期货结算价58.07美元/桶，布伦特原油期货结算价61.12美元/桶，均下跌。
• 石脑油CFR日本562.00美元/吨，上涨；二甲苯FOB韩国657.50美元/吨，上涨；对二甲苯PX CFR中国主港768.00美元/吨，上涨。

PTA市场：

• CZCE TA主力合约收盘价4466.00元/吨，上涨。
• PTA现货价4482.00元/吨，下跌；CCFEI PTA内盘价4565.00元/吨，上涨。
• PTA产业链负荷率：工厂71.03%，聚酯工厂89.96%，瓶片工厂80.44%，江浙织机58.08%。
• 近远月价差86.00元/吨，基差99.00元/吨，均下跌。

PX市场：

• CZCE PX主力合约收盘价6288.00元/吨，上涨。
• PX现货价768.00美元/吨，上涨；PXN价差206.00美元/吨，PX-MX价差110.50美元/吨，均上涨。
• 基差-370.00元/吨，大幅下跌。

聚酯市场：

• 涤纶POY、FDY68D、FDY150D价格均上涨；短纤、切片价格微涨。
• 聚酯瓶片江浙主流价5780-5880元/吨，上涨。
• 下游织机开工缓慢恢复，5月上旬备货意愿偏低，集中采购周期在中旬。

装置信息：恒力石化计划检修惠州、大连PTA装置，减少5月合约供应量。

研究结论

1. 供需改善：PX检修季供应收紧，需求巩固，PX价格上涨。PTA检修较多，加速去库存，价格跟随成本端震荡。
2. 下游压力：聚酯产能增加且高开工，对PTA刚需偏好，但终端织机备货谨慎，后期出货压力可能加重。
3. 价格趋势：5-6月PTA预计去库存，价格围绕成本波动，关注关税对出口的实际影响。
4. 市场情绪：原油带动能化商品上涨，参与者后市信心提升，但长期抑制仍存。

交易策略

• TA2509合约收盘4466元/吨，PX2509合约收盘6288元/吨，PR2506合约收盘5778元/吨。
• 隔夜油价区间运行，等待中美会谈结果，预计PX、PTA、PR震荡运行。

风险提示

期市有风险，投资需谨慎！