PX&PTA&PR早评

核心观点与关键数据

原油市场：

• WTI原油和布伦特原油期货结算价分别收跌2.50%和2.35%，报68.93美元/桶和73.02美元/桶。
• 下游产品受原油影响，石脑油CFR日本涨0.96%，二甲苯FOB韩国跌1.88%，PX CFR中国主港涨0.27%。

PTA市场：

• CZCE PTA主力合约收盘价跌0.20%，报5048元/吨，结算价跌0.47%，报5050元/吨。
• 近月合约收盘价和结算价均小幅下跌。
• 现货PTA国内价跌0.24%，报4998元/吨；CCFEI PTA内盘价跌0.40%，报4990元/吨；外盘价跌0.75%，报665.50美元/吨。
• 近远月价差收窄至8元/吨，基差扩大10元/吨至-58元/吨。
• 产业链负荷率：PX 84.41%，PTA工厂79.36%，聚酯工厂84.32%，瓶片工厂67.47%，江浙织机60.72%。
• 涤纶产销率：长丝35%，短纤68%，切片52%。

PX市场：

• CZCE PX主力合约收盘价跌0.08%，报7114元/吨，结算价跌0.64%，报7116元/吨。
• 近月合约小幅下跌。
• 现货PX国内价跌0.91%，报7052元/吨；CFR中国台湾跌0.90%，报878美元/吨；FOB韩国涨0.59%，报858美元/吨。
• PXN价差收窄至1.88美元/吨，PX-MX价差扩大至22.46美元/吨。
• 基差扩大59元/吨至-62元/吨。

聚酯瓶片：

• 江浙市场主流价6280-6320元/吨，均价跌25元/吨。
• 供应端报盘稳跌互现，局部货源稍紧，交投活跃但重心偏弱。
• 下游刚需采购，成本定价逻辑主导，出口关注集装箱及海运费变化。

研究结论

1. 原油支撑有限，下游需求疲软：油价虽反弹但仅处稳定状态，下游聚酯产销不佳，对PTA需求支撑有限。
2. 供应宽松格局未改：尽管部分装置检修，但PTA整体供应仍高位，库存高企，出货压力大。
3. 聚酯需求恢复不及预期：终端织造开机提升但订单量少，高负荷未能消化PTA供应。
4. PX成本支撑减弱：国际油价波动影响PX成本，但亚洲装置检修预期提振买盘。
5. 瓶片市场承压：开工维持低位，局部货源偏紧，但下游刚需支撑有限，成本逻辑主导价格。

交易策略建议

• 隔夜原油加征关税消息影响市场情绪，预计PX、PTA、PR短期偏弱震荡。
• PX观点评分-1，PTA观点评分-1，PR观点评分0。

风险提示

• 期市风险，投资需谨慎。