天然橡胶月报

期货端：4月份RU和NR主力合约受美国关税政策影响大幅下跌后低位震荡。国储局收储8万吨2024年产全乳胶短暂提振盘面，但力度有限。市场主要交易美国关税政策带来的经济衰退恐慌，基本面偏空，盘面压制较强，维持弱势震荡。

现货端：4月份现货价格随盘面偏弱震荡。国内橡胶库存在全球停割期去库幅度低，反映需求疲软。泰混现货持续BACK结构，主要依赖大型国企贸易商主导近月端流动性，远期现货较弱。

供应端：泰国产区陆续开割，原料价格高，加工厂收胶量不及预期，惜售优先供应国际市场。越南产区下旬恢复开割，受旱季影响，预计5月中上旬大面积开割。海南产区整体开割正常，月底日收胶量约1300吨/天，同比减少。

需求端：隆众资讯数据显示，4月份全钢胎工厂产能利用率约65.47%（环比降3.24%），半钢胎工厂产能利用率约72.57%（环比降5.97%）。轮胎厂整体产能利用率下降，成品库存高，代理商走货慢。

库存端：截至4月27日，山东青岛保税区和一般贸易库存合计约60.87万吨，环比降0.62%。保税区库存增1.11%，一般贸易库存降0.88%，继续去库但幅度低。

后市展望：基本面不容乐观，停割期库存去化无效，下游轮胎厂成品库存高，叠加关税政策冲击和宏观预期不佳，预计天然橡胶盘面继续弱势震荡。