2025年5月国新办“一行一局一会”点评：507国新办一揽子政策释放了哪些信号？

一、事件背景 国务院新闻办公室于2025年5月7日举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”情况。

二、核心观点

1. 延续“预期管理”思路，重视资本市场

   • 延续24年9月政治局会议以来的“预期管理”思路，政策层对资本市场和稳定楼市股市的关注度上升。
   • 资本市场作为经济晴雨表，对稳定和提振预期有重要作用，是“逆周期调节”的重要抓手。

2. 央行推出三大类十项货币政策措施

   • 数量型政策：降准增加长期流动性，缓解企业融资难、融资贵问题。
   • 价格型政策：下调政策利率和公积金贷款利率，降低融资成本，促进内需和消费。
   • 结构型政策：增加科技创新和技术改造再贷款，创设科技创新债券风险分担工具，优化支持资本市场货币政策工具。

3. 金融监管总局提出八项举措巩固经济回升

   • 地产：加快出台与新发展模式相适配的融资制度，稳固房地产市场。
   • 二级市场：扩大保险资金长期投资试点范围，调降保险公司股票投资风险因子。
   • 实体经济融资：从产业、银行到小微企业、民营企业均提供政策支持，反映监管力度阶段性宽松。

4. 证监会提出三大举措稳定和活跃资本市场

   • 巩固市场回稳：强化市场监测和风险研判，支持中央汇金发挥“平准基金”作用，健全支持资本市场货币政策工具长效机制。
   • 服务新质生产力：深化科创板、创业板改革，发布《上市公司重大资产重组管理办法》，大力发展科技创新债券，全方位支持优质企业融资。

三、投资建议

• 市场指数将具有较强韧性，未来或出现题材快速轮动特征，小市值高杠杆个股仍需时间消化。
• 三大方向推荐：
  1. 债券、公用事业、红利。
  2. 恒生科技与AI上游轮动。
  3. 黄金、核电设备、军工等安全类资产。

四、风险提示

• 经济增速不及预期，政策力度不及预期，政策变化节奏复杂性超预期，产业政策落地不及预期等。