养殖油脂产业链日度策略报告
期货研究院 摘要 农产品团队 豆一：东北地区国产大豆价格下跌。供求方面与节前并无太多变化，东北产区春耕工作持续进行中，而现货市场上国产陈粮的销售呈现出阶段性的减少。南方销区采购积极性依然不高。进口大豆大量到港压榨，国产豆压榨需求减弱，节后国产豆需求进一步降低。另一方面来看，近期储备大豆溢价成交，给市场带来一定的信心。多空交织，豆一高估值低驱动，价格预计高位震荡。多空交织，豆一暂时观望为主。豆一07合约关注4240-4250元/吨区间关键压力位，支撑位关注4100-4130元/吨。 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 花生：大宗油脂油料价格高位回落，对花生油、粕价格产生偏空影响，对压榨厂油料花生收购意愿有不利影响，关注压榨企业收购策略变动。塞内加尔开关时间较常年明显偏晚，且苏丹、塞内进口花生无明显性价比优势，预期本年度国内进口花生到港延迟且量偏少。主产国有一定出口需求，后期关注产地报价是否有松动。国内北方产区余货比例同比近持平，供应压力不大，近期部分地区农忙，上货量不大，但天气后续逐步转暖后基层或有季节性销售需求。主产区花生步入播种季，花生玉米比价有所回落，但花生比较种植收益尚可，种植面积预期处于高位，关注新季花生播种情况。空单部分止盈，10合约支撑7828-8004，压力8280-8290. 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 豆油：巴西大豆大量进口到港，油厂开机率预计回升，豆油库存有望止降回升。国际原油价格走弱也带动植物油脂下跌，利空共振，豆油短线预计偏弱调整，下方空间不大。豆油利空释放，短线震荡调整，不宜追空操作。豆油主力09合约支撑位关注7700-7730元/吨，压力位关注7950-8000元/吨； 成文时间：2025年05月06日星期二 菜油：国内菜油周度库存环比增加2.05万吨至79.59万吨，仍处于近年同期高位，现货供需宽松。5月份菜籽到港和压榨尚可，库存短期延续高位，5至6月巴西大豆大量到港，豆油累库预期较强，国内植物油短期供应趋增，叠加原油价格运行重心走低利空生柴掺混利润，期价偏空调整。远期菜籽买船进度偏慢，有一定去库存预期，关注产区天气变化。空单减持，09支撑9100-9130，压力9482-9499。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棕榈油：产增幅度大于出口增幅，产地库存仍有低位回升预期，路透预估4月马棕产量环比增16.9%至162万吨，出口环比增9.7%至110万吨，期末库存环比增14.8%至179万吨，MPOA预估4月马棕产量环比增24.62%至173万吨，关注MPOB报告是否有预期差。10月份前产地处于季节性增产季，印尼产量预估同比增产200万吨，不过月间价差对增产预期有所体现，关注是否有超预期表现。国内进口利润好转，近期新增适量买船，但远月买船进度仍偏慢。原油价格运行重心走低利空生柴掺混利润。空单减持，关注前期低点附近表现。09支撑7620-7880，压力8246-8258。 养殖油脂产业链日度策略报告 豆二、豆粕：美豆播种进度稳步推进，CBOT大豆震荡调整。油厂开机率回升，豆粕供应趋增，现货价格大幅下跌。利空释放，豆粕企稳后考虑逐步买入。豆粕主力09合约压力位关注3050-3100元/吨，支撑位关注2850-2880元/吨。豆二主力09合约暂时观望，压力位关注3680-3700，支撑位关注3450-3500元/吨。 菜粕：沿海菜籽、菜粕库存周度环比小幅增加，5月份菜籽到港和压榨尚可，供给充足。5-6月份巴西大豆集中大量到港，压榨厂开机率回升后豆粕累库预期较强，豆粕现货逐步转向宽松将对菜粕市场份额将形成挤占，和比价压力，菜粕短期上方压力仍存。中期待巴西大豆到港压力交易完毕后，在6月份以后菜籽买船偏慢的背景下菜粕有一定去库存预期，关注产区天气变化，菜粕期价后市倾向于是先抑后扬。空单持有，支撑2440-2450，压力2695-2699。 玉米、玉米淀粉：周二期价震荡整理。外盘市场来看，美玉米产区天气较好，市场对于新季预期偏乐观，外盘期价呈现偏弱运行。整体来看，旧作面临南美上市与美玉米出口良好的博弈，新作面临天气扰动与面积增加的博弈，天气未表现出重大不利的情况下，期价预期承压运行。国内市场来看，近期消息面相对稳定，旧作继续面临农户余粮见底与刚性消费的支撑，新作仍然以天气扰动为主，目前天气变化比较温和，未见明显异常，当下市场以旧作偏紧支撑为主。操作方面建议偏多思路为主。玉米07合约支撑区间关注2280-2290，压力区间上移至2430-2450。玉米淀粉07合约支撑区间关注2640-2650，压力区间上移至2790-2800。 生猪：五一节后首日，生猪期价低开高走，增仓偏强震荡，假期现货价格小幅上涨。59月间价差回到平水附近，当前2509合约日线在14000点附近仍有较强支撑。节后养殖户出栏环比季节性回落，本周出栏体重高位震荡，仔猪价格小幅回落调整，市场育肥及压栏积极性有所降温。生猪现货全国均价14.85元/公斤左右，环比节前涨0.10元/公斤。屠宰量环比小幅回落，同比处于高位，生猪供应较为充足。期价上，农产品指数宽幅震荡，饲料上涨后令远期养殖成本预期抬升，当前09合约对现货贴水修复至500元/吨左右，5月供需环比同步走强的情况下，生猪现货价格预计窄幅震荡调整为主，09合约参考区间13900-15300点，激进投资者持有07或09合约多头为主； 鸡蛋：五一节后，鸡蛋期现价格同步回落，节后养殖户以消化假期现货库存为主，蛋价出现明显回落。全国现货价格3.10元/斤左右，环比节前跌0.15元/斤。基本面上，当前整体消费季节性有所复苏，但产蛋率及产能同步上升，鸡蛋迎来节奏性供需双强。由于供给周 养殖油脂产业链日度策略报告 期性恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2025年上半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体氛围偏强，鸡蛋期价绝对价格偏低，06合约低点已经跌至3000点养殖成本附近，前期空6多9套利移仓至空07多09，单边暂时转为观望，倘若饲料原料价格继续上涨将带动鸡蛋期价震荡区间上移，09合约3700点以下考虑逢低短多为主，注意五一节后2606合约逐步开始限仓，投机持仓注意移仓换月。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5（一）日度数据.......................................................................................................................................5（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................8一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................8二、油脂油料.........................................................................................................................................11（一）棕榈油.......................................................
