祥鑫科技业绩会交流要点2025050615

祥鑫科技业绩会交流要点总结

一、业绩与经营情况

1. 净利润率：当前5%的净利润率已考虑汽车客户的年度降价，自2025年1月起按新价格执行，目前无额外年降。
2. 收入增速：
   • 燃油车客户：因座椅骨架项目上量，收入增速较快。
   • 新能源车客户：部分项目未达预期，导致增速较慢，但后续随着前期项目放量，增速将加快。
3. 费用率：
   • 2024年Q4管理费用率上升，主要因销售扩张等因素。
   • 研发费用增加，尤其因新项目（如智能机器人项目）的推进。

二、产能与全球化布局

1. 产能规划：
   • 墨西哥工厂：产能规划2.5亿元，可扩展。
   • 泰国工厂：筹备中，初期规模小，按需扩产。
   • 欧洲/北非（摩洛哥）工厂：配合客户需求，规划生产多种产品。
2. 客户类型：海外客户主要为全球化客户及部分国内出海客户。

三、客户与合作

1. 与华为合作：与华为车端合作多年，间接或直接供应多种产品给多个车型，包括广汽4款车型（2款今年、2款明年量产），5年规划量120万。
2. 冷媒制冷业务：
   • 冷媒制冷板应用广泛，部分客户测试中，冷板约400-500元/块，系统约3000元/套。
   • 算力服务器应用有差异，部分产品处于与客户交流或已获定点项目阶段。
3. 储能业务：
   • 发展迅速，订单有一定规模，主要面向欧美，拓展其他地区。
   • 与欧洲客户OEM合作，东南亚需求增加，未来工商业储能将以整套供应链出货。
4. 电池托盘技术：关注新材料，但量产未使用，现有多种工艺。

四、机器人业务

1. 关键零部件与机器人本体：
   • 灵巧手采用微电机加四杆方案，15个关节、20个自由度，关节执行器旋转和直线均布局，后期将发布相关产品。
2. 团队与投资：
   • 与省智能所团队合作，深圳团队也在组建关键执行器团队，总裁领头，董事长小孩主抓。
   • 围绕机器人零部件企业投资合作，如已投资电机，后续仍在寻找其他项目。
3. 人形机器人：
   • 2025年营收取决于客户，部分客户可能小批量生产。
   • 样件利润率高于车结构件大批量生产的利润率，国内外均有客户，海外客户量小，仍在拓展。

五、研究结论

祥鑫科技在汽车零部件及机器人领域均有显著布局，业绩受燃油车和新能源车项目影响较大，全球化产能规划逐步推进，与华为等大客户合作紧密。机器人业务发展迅速，但人形机器人商业化仍需时间。未来需关注新材料应用和客户拓展，以维持增长动力。