天准科技半导体业务进展电话会要点更新财通机械佘炜超团队公司

公司明场检测设备产品线规划

• 产品线包括TB1000、TB1500、TB2000，覆盖高中低制程，通常验证周期1年左右。
• 对标KLA 2367（1000）、2835（1500）、2935（2000）明场产品。

明场设备定位及竞争力

• 设备单价仅次于光刻机，难度高，KLA售价昂贵，对终端产品良率提升关键。
• 国内缺陷检测设备基本空白，公司是唯一在40nm以下设备进场并获得实际订单的国产公司，处于领先地位。
• KLA和应材为主要供应商，占比分别为70%和30%。

明场设备零部件国产化情况

• 公司从2020年开始布局零部件供应链，部分自研，部分与供应商合作，目前国产化率95%。

半导体设备团队及研发投入

• 团队150人全部为研发人员，包含国外主流大厂、光刻机相关等。
• 2022-2024年每年研发投入约1亿元。

收入上市公司体内计划

• 注入上市公司是矽行成立之初的计划，等待矽行对上市公司报表影响不大时实施。
• 公司研究具体方案，只要矽行有足够订单，会尽快完成注入。

人形机器人域控制器情况

• 去年年底至今订单超1000万元，客户包括头部机器人厂商，持续有后续订单。
• 多家头部厂商在做对接，近期可能有新的头部厂商机会。

投资建议

• 预计2025-2026年营业收入18.56/20.73亿元，归母净利润1.79/2.37亿元。
• 主业合理市值60亿元，机器人+智能驾驶业务对标可比公司50亿元（人形asp2万元已进入头部厂商）。
• 半导体明场检测设备对标精测、飞测市值溢价可达80-100亿元，目标市值提高到200亿元。
• 近期人形机器人业务（子公司星智）斩获头部客户域控制器批量订单+半导体设备实现正式订单突破，印证新业务进入拐点，重申推荐。