金融期权周度报告：标的资产持续分化 隐含波动率小幅走高

市场回顾及总结

本周市场延续涨跌互现，大盘风格指数转弱，科创50ETF、创业板ETF与中证500ETF较强。上证50ETF与科创50ETF正相关性维持在0.947，中长期仍保持较高的系统性。

金融期权指标分析

• 现货市场：成交量平稳，周日均成交额维持在1.1万亿元水平。
• 期权市场：持仓量增加，成交量下降，表明投资者通过期权参与标的资产波段交易为主，品种主要集中在科创50ETF、深证100ETF等。
• 持仓PCR：各标的资产期权持仓PCR涨跌互现，上证50ETF、沪深300ETF期权持仓PCR与标的资产走势背离，创业板ETF、深证100ETF、科创50ETF期权持仓PCR与标的资产匹配度较高。
• 波动率：各标的资产期权隐含波动率小幅攀升，上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别处于历史29.3和43.9分位水平，创业板ETF、科创50ETF期权隐含波动率分别处于65.2、63.1分位水平，后市大概率以降波为主。
• 期限结构：上证50ETF、科创50ETF期权隐含波动率维持近低远高的结构，投资者对当下市场波动下降预期增加；中证500ETF期权隐含波动率的期限结构维持中间低两边高的结构，投资者对中证500ETF当前波动率增加的预期升高，随后将以降波为主。

投资策略

• 方向性策略：震荡区间下沿继续配置正delta为主，采用牛市价差。

风险提示

• 地缘政治对资产配置的影响。