黄金4月报告：强势上涨在4月下旬扭转

撰写品种：黄金分析师：王建超咨询证号（Z0015736） 回顾周期：当月 撰写时间：25年4月30日 黄金4月报告：强势上涨在4月下旬扭转 一：盘面回顾 4月2日，特朗普宣布推出针对全球的大规模关税政策后，黄金首先跟随其他风险资产一起下跌，金融市场风声鹤唳，comex2506合约一度跌破3000美元/盎司整数关。然后在避险情绪推动下，黄金从低位开始了轰轰烈烈的反弹，短短两周时间内，黄金就触及3500美元/盎司的关键整数位。然后黄金开始调整，已经开始调整2周。 从更长周期看，黄金这波调整是针对自12月19日起，特朗普上台前后市场预期变化以及其执政行动对金融市场的冲击，致使黄金价格在2025年前4个月连续大幅上涨后的调整。由于此前4个月黄金价格长期大幅上涨，所以这波调整的时间不会太短，应该有几周。调整的空间也不会小。 二：基本面 随着中美贸易战进入僵持阶段。黄金也如期迎来了调整。4月上旬和中旬黄金快速上涨时，亚洲交易时段更易推高金价，欧美时段则可能小幅回落。而在黄金调整期间，情况相反，亚洲时段金价易回落，美国交易时段有所反弹。 在美国发起的全球关税战中，对中国的关税战是其最重要的组成部分，也是特朗普经常念叨希望中方给他打电话主动沟通关税战，然后中美开启关税战谈判。 5月2日中方商务部发言人称中方正在评估高层跟美国关税谈判这件事。其具体称，中方注意到美方高层多次表态，愿意与中国就关税问题进行谈判。同时美方近期通过相关方面多次主动向中方传递消息，希望与中方谈起来。对此中方回应正在评估。发言人继续称，中方立场始终如一，打，奉陪到底；谈，大门打开。美方想谈，就应拿出谈的诚意，要在纠正错误做法、取消单边加征关税等问题上做好准备，拿出行动。若美方不纠正错误的单边关税措施、则说明其完全没有诚意，且会进一步损害双方互信。说一套做一套，甚至以谈判为幌子，搞胁迫讹诈，在中方这行不通。 金融市场看到了中美关税战的曙光，各类资产价格已经有所反映。但从正在评估到确定和谈到能谈出具体成果，这都需要时间甚至很长时间的历程。中国商务部发言的第二段，已经给中美关税和谈定下了种种限制条件。这过程中，就看中美谁先憋不住，谁的经济先出问题。站在美方立场上，和中方关税谈判是最重要的谈判。若和中方谈判不顺利，美方的全球关税大计划有可能满盘皆输。中方已经明确将其定义为国际贸易斗争，也做好了持久战的准备。 中美关税战是长期的、复杂的、依据各自实力的再平衡再划分过程。中美关税战已经进入僵持阶段，如美国所期盼的关税战能在几周内解决，怕是美国轻视和想法简单化了。 美联储近期仍然维持不降息的口风，在周五好于预期的非农数据公布后，市场对6月份美联储降息的期望下降了。美联储不降息有其自身 考量，但不降息和特朗普团队加征关税、推动降息进而制造业回流美国的大政方针相背离，美国总统和财长都指出美联储应该降息。 展望5月，黄金是从2025年前4个月的快速大幅的上涨后的调整，估计调整的时间会有数周，短期内不会结束。调整的空间幅度也不会小，可关注从12月19日这波上涨的关键压力位。调整贯穿整个5月也是有可能的。新兴市场国家央行购金仍在持续，故黄金调整后大概率会继续上涨。 三：期货月K线 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。