越秀地产：持续聚焦大湾区，商住并举协同发展

核心观点与关键数据

销售：2024年越秀地产实现合同销售额1145.4亿元，同比减少19.4%，完成年度目标的77.9%，位列行业前十。前三城（广州、杭州、北京）贡献率达65%。2025年销售目标1205亿元，同比增长5.2%，可售资源2354亿元，去化率预计51%。

投资：2024年新增土储计容总建面271.2万平，同比减少44.8%，聚焦核心一二线城市，权益投资额294.6亿元，同比减少16.1%。北京、上海、广州权益投资额占比82.7%。2025年计划投资300亿元。总土储建面1970.7万平，货值约3600亿元。

盈利：结转收入806.2亿元，同比增长7.2%。毛利率10.5%，同比降低4.8个百分点，预计2025年触底。净利率1.7%，归母净利润10.4亿元，归母净利率1.2%，核心盈利能力待改善。

负债：2024年完成融资416.9亿元，加权平均融资成本3.49%。总负债1039亿元，同比减少0.5%。经营性现金流净流入217.3亿元，现金短债比2.15，三条红线仍处绿档，财务稳健。

多元化：商住并举，商业租赁收入6.68亿元，同比增长37.1%。越秀房托营收20.32亿元，同比下降2.7%。越秀服务营收38.68亿元，同比增长20.0%。越秀康养营收5.2亿元，同比增长23.8%。在租商业物业面积92.4万平米，出租率80%，储备资源丰富。

研究结论

越秀地产聚焦大湾区，商住协同发展，销售和投资保持稳健，但盈利能力有待提升。财务结构稳健，融资渠道畅通，多元化业务发展良好，具备未来增长潜力。